湘财证券-基金研究系列之一：基于规模与历史业绩的基金优选策略-220629

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基金市场概况本篇报告介绍了当前国内基金市场概况，包括基金的主要分类及其占比，从数量上看，混合型基金的占比最高，达到42.54%；从基金资产净值来看，债券型基金占比最高，达到39.77%。

从2017Q1至2022Q2，股票型基金的数量增长185%，混合型基金的数量增长115%。

基金因子研究基金因子筛选过程包括基金评价因子的构建、数据处理、因子检验、相关性检验。

本篇报告我们从规模和历史业绩两个部分构建基金因子，包括基金总规模、基金规模环比增长率、基金规模同比增长率、基金动量、基金信息比率、基金卡玛比率。

我们分别在月度调仓及季度调仓两种情况下，检验因子的有效性。

从检验结果来看，规模因子、动量因子、信息比率因子均显示出不同程度的有效应，但卡玛比率因子出现了负向效果。

基金优选策略本篇报告在月度调仓和季度调仓两种情况下构建基金优选策略。

在月度调仓下，我们选择总规模、规模增长率_环比、信息比率_1个月、信息比率_6个月这四个因子，合成后根据打分选出排名前20只基金构建组合。

组合的年化收益有19.67%，超额年化收益有7.74%，组合信息比率有1.25，Calmar比率有1.39；在季度调仓下，我们选择总规模、规模增长率_同比、动量_1个月、信息比率_6个月这四个因子，合成后根据打分选出排名前20只基金构建组合。

组合的年化收益有21.32%，超额年化收益有9.63%，组合信息比率有1.14，Calmar比率有1.45。

研究展望本篇报告是基金研究系列的第一篇报告，未来，我们将持续挖掘有效的基金评价因子，构建基金优选策略，提高策略收益。

风险提示本篇报告的模型基于历史数据检验结果，未来可能出现因子或模型失效风险。