中银国际期货-金融期权周报：权益市场走强，IV整体回落-220624

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（以下内容从中银国际期货《金融期权周报：权益市场走强，IV整体回落》研报附件原文摘录）
　　1.逻辑分析 　　本周权益市场收涨，沪深300指数及300ETF整体表现强于50ETF。隐含波动率整体回落，沪深300股指期权隐含波动率与标的价格相关性出现变化。本周三及之前隐含波动率随标的价格回调走弱，但在周四后，尽管标的整体走强，但隐含波动率持续走弱，且近月合约下跌幅度超过次月合约。隐含波动率维持contango结构，显示交易者预期未来权益市场大概率仍然维持低波动状态。 　　偏度指标目前维持小幅正偏状态。目前权益市场风险偏好修复，虚值看涨期权相对价格也出现一定回升。相比于沪深300股指期权和300ETF期权，50ETF期权近月合约负偏幅度相对较浅，且持续时间较短。 　　合成期货基差目前整体稳定。目前正值分红季，沪深300股指期权合成期货整体贴水。ETF期权之间，50ETF期权维持升水，且8月合约升水幅度要高于7月合约。300ETF期权贴水幅度相对较浅，8月合约与7月合约贴水幅度相对一致。 　　2.行情前瞻 　　市场风险偏好持续修复，一方面体现在波动率持续降低，另一方面则体现在偏度指标持续上升。下周预计权益市场维持偏强，建议买入前虚值看涨期权为主。若该期权转为实值期权，则转仓买入其他虚值看涨期权。 　　3.操作建议 　　方向策略：买入IO2207-C-4350、IO2207-C-4400。 　　4.风险提示 　　疫情演绎，风险偏好下降。 　　5.下周行业要闻及数据日历表 　　5.16月27日5月工业企业利润:累计同比。 　　5.26月30日6月官方制造业PMI。