加入VIP免费下载金信期货-期市晨报：油脂探底过程尚未结束，短期依旧震荡偏弱运行-220623
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一、宏观：海外经济衰退担忧升温，全球避险情绪回升 半年末时点资金面维持平稳，叠加股市走弱提振避险情绪，债市震荡偏暖，国债期货全线收涨，不过当前处于宏观数据和政策面的短暂真空期，市场整体仍缺乏有效指引。美联储快速加息下，市场对于经济衰退担忧的预期升温，全球避险情绪有所升温。 当前国内宏观经济处在疫情收敛后的环比弱复苏区间，不过市场化主体活力不足、叠加私人部门融资需求仍然偏弱下，经济动能仍受抑制，本轮经济修复斜率或偏慢。因此政策端持续发力，财政端地方债发行仍在加快，截至目前6月地方债发行规模已达16915.92亿元，超越2020年5月创下历史新高，6月发行规模纪录仍有望继续刷新。上海也将加快推出各项惠企举措，积极推进中小微企业复工达产，加大惠企政策宣贯落实力度，着力化解拖欠中小企业账款，加快培育优质中小企业。 当前美联储持续快速加息背景下，中美利差倒挂以及人民币贬值压力增大，国内货币政策受到制约，叠加外资流出担忧下，股债均受到外部扰动。不过中美经济周期错位下，中国从类衰退转向弱复苏，经济基本面底部回升叠加内部流动性充裕，仍支撑A股走出相对独立的行情。继稳增长政策加力并进入执行阶段夯实政策底后，疫情的收敛也支撑经济基本面进入底部弱复苏区间，有助于推动股市延续短期修复行情，但经济修复斜率偏慢仍约束股市修复空间。 而债市则在国内疫情收敛叠加稳增长政策加速落地下面临一定逆风，不过经济修复仍需要时间，经济内生动力不足叠加资金面充裕仍限制收益率上行空间，短期债市仍有支撑。而中期看，疫情逐步收敛后，稳增长组合拳助力市场宽信用预期，叠加房地产政策放松加快，经济底部修复特征较为明确，同时美联储单次加息75bp背景下，市场降息预期将进一步降低，对债市影响略偏负面，资金面中性回归的预期下可适度博弈曲线趋平。 二、股指：短期有回调需求，但大跌可能性不大 指数方面，周三A股震荡下挫，主要宽基指数全线下跌，股指期货IC下跌1.57%。板块方面，医药板块走高，钢铁、汽车、海运等板块领涨，而文化传媒、软件、通信设备等板块领跌。沪深两市成交额9965亿元，环比下降，北向资金净卖出68.2亿元，为连续三日净卖出。 外盘方面，隔夜美股三大股指集体收跌，欧股收盘全线下跌，美元指数徘徊于104附近。美联储主席鲍威尔在美国国会举行的听证会上表示，美联储坚定地致力于降低通胀，将继续加息以抑制通胀，未来加息的步伐将继续取决于将出炉的数据和不断变化的经济前景。 盘面上，隔夜外围市场风险偏好降温，美联储主席鲍威尔证词导致市场对美国经济步入衰退的忧虑再度升温，欧美股市下跌。周三A股市场情绪由热转冷，赛道股冲高回落，板块热点快速轮动，北向资金连续流出，场内资金分歧明显。 宏观上，6月LPR维持不变，利率水平总体稳中有限，半年末时点国内流动性整体仍宽松，后期宽信用仍是大概率事件，而稳增长政策的持续加码，国务院常务会议确定加大汽车消费支持的政策，新能源汽车下乡活动的开启和各地鼓励新能源车消费政策的逐步落地，地方楼市纾困政策接连落地，宏观政策托底国内经济大盘稳定修复，高频数据显示疫情影响逐渐消退，工业、投资、消费、外贸等宏观数据有一定回升，预计6月份经济数据向好。 短期国内流动性预期和经济边际改善预期继续支撑股指，但外围市场波动对国内影响仍在。后续A股将迎来7月中报业绩预期的落地以及经济基本面数据的验证阶段，指数经历连续反弹后A股市场波动料将加大，上行空间料将受到抑制，短期有回调需求，但大跌可能性不大。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：建议日内高抛低吸，轻仓交易 隔夜美元指数徘徊于104附近，贵金属价格先抑后扬，COMEX黄金期货下滑至1825美元/盎司后反弹，COMEX白银期货回落至21.3美元/盎司后回升。夜盘沪金上涨0.15%，沪银下跌0.57%。 宏观上，隔夜美联储主席鲍威尔在美国国会举行的听证会上表示，美联储坚定地致力于降低通胀，将继续加息以抑制通胀，未来加息的步伐将继续取决于将出炉的数据和不断变化的经济前景。美国经济有可能陷入衰退，不能排除加息100个基点。鲍威尔承诺继续加息以应对高通胀，美联储激进加息步伐引发市场对美国经济步入衰退的忧虑再度升温，美债收益率与美元指数偏软。 美元指数近期走势相对纠结，主要受美国经济基本面、欧美央行加息预期以及非美货币走势的共同影响，一方面欧洲央行重申加息意愿，欧元汇率走势偏强，而日本央行维持宽松，日元汇率大跌并创20年新低；另一方面，美国经济转弱，5月成屋销售跌至两年低点，美国房价高企和抵押贷款利率上升拖累美国房地产市场降温。 综合来看，短期市场避险情绪支撑贵金属，但美元指数走势不明，预计短期贵金属价格将继续整理，建议日内高抛低吸，轻仓交易。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）优财研究院
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（以下内容从金信期货《期市晨报：油脂探底过程尚未结束，短期依旧震荡偏弱运行》研报附件原文摘录）一、宏观：海外经济衰退担忧升温，全球避险情绪回升 半年末时点资金面维持平稳，叠加股市走弱提振避险情绪，债市震荡偏暖，国债期货全线收涨，不过当前处于宏观数据和政策面的短暂真空期，市场整体仍缺乏有效指引。美联储快速加息下，市场对于经济衰退担忧的预期升温，全球避险情绪有所升温。 当前国内宏观经济处在疫情收敛后的环比弱复苏区间，不过市场化主体活力不足、叠加私人部门融资需求仍然偏弱下，经济动能仍受抑制，本轮经济修复斜率或偏慢。因此政策端持续发力，财政端地方债发行仍在加快，截至目前6月地方债发行规模已达16915.92亿元，超越2020年5月创下历史新高，6月发行规模纪录仍有望继续刷新。上海也将加快推出各项惠企举措，积极推进中小微企业复工达产，加大惠企政策宣贯落实力度，着力化解拖欠中小企业账款，加快培育优质中小企业。 当前美联储持续快速加息背景下，中美利差倒挂以及人民币贬值压力增大，国内货币政策受到制约，叠加外资流出担忧下，股债均受到外部扰动。不过中美经济周期错位下，中国从类衰退转向弱复苏，经济基本面底部回升叠加内部流动性充裕，仍支撑A股走出相对独立的行情。继稳增长政策加力并进入执行阶段夯实政策底后，疫情的收敛也支撑经济基本面进入底部弱复苏区间，有助于推动股市延续短期修复行情，但经济修复斜率偏慢仍约束股市修复空间。 而债市则在国内疫情收敛叠加稳增长政策加速落地下面临一定逆风，不过经济修复仍需要时间，经济内生动力不足叠加资金面充裕仍限制收益率上行空间，短期债市仍有支撑。而中期看，疫情逐步收敛后，稳增长组合拳助力市场宽信用预期，叠加房地产政策放松加快，经济底部修复特征较为明确，同时美联储单次加息75bp背景下，市场降息预期将进一步降低，对债市影响略偏负面，资金面中性回归的预期下可适度博弈曲线趋平。 二、股指：短期有回调需求，但大跌可能性不大 指数方面，周三A股震荡下挫，主要宽基指数全线下跌，股指期货IC下跌1.57%。板块方面，医药板块走高，钢铁、汽车、海运等板块领涨，而文化传媒、软件、通信设备等板块领跌。沪深两市成交额9965亿元，环比下降，北向资金净卖出68.2亿元，为连续三日净卖出。 外盘方面，隔夜美股三大股指集体收跌，欧股收盘全线下跌，美元指数徘徊于104附近。美联储主席鲍威尔在美国国会举行的听证会上表示，美联储坚定地致力于降低通胀，将继续加息以抑制通胀，未来加息的步伐将继续取决于将出炉的数据和不断变化的经济前景。 盘面上，隔夜外围市场风险偏好降温，美联储主席鲍威尔证词导致市场对美国经济步入衰退的忧虑再度升温，欧美股市下跌。周三A股市场情绪由热转冷，赛道股冲高回落，板块热点快速轮动，北向资金连续流出，场内资金分歧明显。 宏观上，6月LPR维持不变，利率水平总体稳中有限，半年末时点国内流动性整体仍宽松，后期宽信用仍是大概率事件，而稳增长政策的持续加码，国务院常务会议确定加大汽车消费支持的政策，新能源汽车下乡活动的开启和各地鼓励新能源车消费政策的逐步落地，地方楼市纾困政策接连落地，宏观政策托底国内经济大盘稳定修复，高频数据显示疫情影响逐渐消退，工业、投资、消费、外贸等宏观数据有一定回升，预计6月份经济数据向好。 短期国内流动性预期和经济边际改善预期继续支撑股指，但外围市场波动对国内影响仍在。后续A股将迎来7月中报业绩预期的落地以及经济基本面数据的验证阶段，指数经历连续反弹后A股市场波动料将加大，上行空间料将受到抑制，短期有回调需求，但大跌可能性不大。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：建议日内高抛低吸，轻仓交易 隔夜美元指数徘徊于104附近，贵金属价格先抑后扬，COMEX黄金期货下滑至1825美元/盎司后反弹，COMEX白银期货回落至21.3美元/盎司后回升。夜盘沪金上涨0.15%，沪银下跌0.57%。 宏观上，隔夜美联储主席鲍威尔在美国国会举行的听证会上表示，美联储坚定地致力于降低通胀，将继续加息以抑制通胀，未来加息的步伐将继续取决于将出炉的数据和不断变化的经济前景。美国经济有可能陷入衰退，不能排除加息100个基点。鲍威尔承诺继续加息以应对高通胀，美联储激进加息步伐引发市场对美国经济步入衰退的忧虑再度升温，美债收益率与美元指数偏软。 美元指数近期走势相对纠结，主要受美国经济基本面、欧美央行加息预期以及非美货币走势的共同影响，一方面欧洲央行重申加息意愿，欧元汇率走势偏强，而日本央行维持宽松，日元汇率大跌并创20年新低；另一方面，美国经济转弱，5月成屋销售跌至两年低点，美国房价高企和抵押贷款利率上升拖累美国房地产市场降温。 综合来看，短期市场避险情绪支撑贵金属，但美元指数走势不明，预计短期贵金属价格将继续整理，建议日内高抛低吸，轻仓交易。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）优财研究院
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