湘财证券-策略及因子跟踪周报：多因子量化选股系列-220620

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投资要点：策略表现上周，主要指数的表现为：wind全A指数涨2.64%，上证50指数涨2.56%，沪深300涨2.73%，中证1000涨2.92%，创业板涨5.33%。

从整体行情来看，市场呈现震荡上涨行情，创业板涨幅较大，上证50涨幅偏小。

中证500指数涨2.06%，500指数增强涨0.71%，相对于基准，指数增强策略的超额为-1.35%。

截至上周五，本月大盘整体呈震荡上涨趋势，主要指数的表现为：wind全A指数涨5.82%，上证50指数跌4.45%，沪深300涨5.44%，中证1000涨6.99%，创业板涨10.56%。

中证500指数涨5.12%，500指数增强策略涨3.51%，相对于基准，指数增强策略的超额为-1.61%。

今年来，市场先跌后涨，但整体跌幅仍然较大，主要指数表现来为：wind全A指数跌13.18%，上证50跌10.42%，沪深300跌13.09%，中证1000跌15.79%，创业板指跌20.64%。

表现相对较好的为上证50指数，跌幅相对较大的为创业板指数。

中证500指数跌14.50%，500指数增强策略跌10.70%，相对于基准，指数增强策略的超额为3.80%。

因子收益及拥挤度从上周的因子表现来看，总资产因子表现最好，其次为反转_1个月因子。

市净率、净资产_单季度_同比、北向净流入因子表现较差，其中，市净率因子收益最低。

从当前因子拥挤度的表现来看，波动率、总资产、估值因子的拥挤度都较低；财务质量、成长、反转类因子的拥挤度较高，其中拥挤度最高的为ROE_单季度因子，因子拥挤度为1.36。

总结及投资建议跟踪中证500指数增强策略，在本年来有一定超额，上周和本月均跑输基准指数。

从因子的表现来看，市净率因子和波动率因子今年来表现较好，短期的因子收益有一定回撤，当前因子拥挤度较低；同时，本月来总资产因子表现较好，拥挤度水平较低，因此，从长期的角度考虑，我们建议投资者持续关注低估值、低波动、规模较大的公司。

风险提示市场环境变动风险及因子失效风险。