第一上海-丘钛科技-1478.HK-上半年净利润预增40~60%，下半年出货动能有望提升-210720

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上半年Q利A增40-60%，下半年出助能有望提升:公司l饰正面盈利A告，A期2021年上半年w母Q利同比增L40%至60%到4.7|至5.4|，符合我A期，主要恿碜造1)模Ma品Y的持m化;2)全自滴换腔酃S改造的成效M一步展F，推尤斯こ杀纠^m化;3)a品N量^同期F健增L，a能利用率提升，助降低折f等成本占比。

同r，基於1-6月R^模M出货量以及N下月份的市鲱Ay，公司略微下修指引，2021年全年z像^模M出量同比增L不低於30%的目苏{整至同比增L不低於25%;其他指引，包括3200f模M出占比，指y模M出量、屏下指y模M占比以及a能U查保持不。

根钚沦Y料，公司1-6月份z像^模M出量2.24|件，同比增L24.2%，其中Q2z像^模M出量h比增加14.5%，在手C出量h比下滑的背景下逆菰鲩L。

1-6月份3200fD元及以上z像^模M同比增L46.4%，出量占出量比重32.4%，超出全年出量占比30%的指引，由习肽暾w毛利率^同期有所提升。

Q23200fD元及以上z像^模M出占比_到35.1%，h比Q1提升6%，模Ma品持m向高端化拓展。

我J榇舜沃敢抡{幅度^小，A示公司度瓿鲐情r依f保持远ㄐ判模嬷掳肽晔CN售旺季，安卓旗C在Q3的集中l饰，B加原材料o--定程度的猓掳肽赙R^模M出幽苡型嵘A公司下半年z像模M出增速有望_至30%，全年增L超^25%。

S持目r24港元，I入u:S著手C行I迎硗尽z像^重返升^期、公司a品Y化以及a自踊噬罨J橹敢抡{oK於公司今年z像模M出量和盈利水实娘@著提升。

公司近年eO拓展智慧手CI域外的鼍埃罡载和物WR^模MK初@成效。

m然目前载和IoT模MI阵w量^小，但中L期具O高成L性，有望成第二成L曲。

此外，昆山丘于A股I板的分拆.上市也於日前@得深交所的受理，目前M展利，有C谀昴谕瓿炫疲欣陡酃晒乐堤嵘

我S持20倍PE的估值中校S持目r24港元，相^於目前r格有66.7%的上升空g，I入u。