一德期货-品种月报——黑色产业：政策博弈弱化，关注需求回升节奏-220606

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（以下内容从一德期货《品种月报——黑色产业：政策博弈弱化，关注需求回升节奏》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　宏观核心观点：短期国内政策进入密集发力期，经济转向边际好转，国内悲观情绪缓和。海外政策和经济下行节奏没有进一步恶化，短期悲观情绪也有缓和。但需要注意的国内6-7月经济恢复力度并不乐观，而海外政策和经济下行趋势也未改变，叠加海内外供需缺口趋势都在下行，不宜高估风险偏好回升对工业品的提振作用。 　　成材核心观点：盘面由经济二次探底开启悲观下跌，但5月是弱现实强政策，多项组合政策使得宏观氛围回暖，市场期待政策落地叠加重点城市解封需求回补。我们认为，6月建筑业与制造业需求将边际回升，但对地产回暖程度仍存疑，6月需求回补预期向现实转换，利于情绪修复，但期待不宜过高。风险点为疫情反复、地产销售回暖速度慢。 　　铁矿石核心观点：钢厂利润苦炉料高价格久已，但铁矿石基本面供小于求的格局没有改变，6月份开始将会给下半年的供给压力定调，下半年虽然有供给增量的预期，但持续高供给的状态维持难度较大，铁矿石中长期下做空的容错率较低。 　　废钢核心观点：6月份疫情缓解，各行业复工复产，前期未能兑现的需求有回补动力，废钢的需求预计将小幅改善。供应方面，随着物流通畅，基地回收和加工废钢的积极性将会提高，供应相对于5月预计也将增加。供需双改善，预计六月废钢价格将震荡偏强运行。 　　煤焦核心观点：6月上旬煤焦仍有反弹空间，华东解封后阶段性刺激需求，下游煤焦库存较低，也有补库预期，加之贸易商囤货情绪渐起，节后焦炭将进入提涨周期。但6月焦煤及焦炭供应大致能够支撑铁水238-240万吨/日需求，国内供应及进口煤供应都有增加预期，焦煤缺口有望逐渐缩小，焦炭产能相对过剩，产量提升暂无瓶颈，而铁水6月提升空间不大，中长期煤焦仍有下跌压力，重点关注钢材需求恢复情况。 　　合金核心观点：锰硅：中偏高库存+低利润+高产量弹性+供需平衡→无明显驱动，无明显政策刺激利润难以走扩。在无供需矛盾下，锰硅盘面弹性偏弱，围绕北方企业盘面利润200-500元/吨波动。硅铁：中性略低库存+中性利润+产量瓶颈+供需平衡→无明显驱动，一旦出现利好因素具备较高的价格弹性。硅铁受制于产量瓶颈，短期难以出现明显供应过剩，在盘面贴近高成本企业仓单成本附近具有较高买入价值。