一德期货-棉花&棉纱周报-220820

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（以下内容从一德期货《棉花&棉纱周报》研报附件原文摘录）
　　美国ICE棉花12月合约上周涨6.65%，上涨了7.22美分，周五美棉报收115.81美分/磅，USDA上周四出口销售数据显示截至8月11日当周，美国22/23年度陆地棉出口销售净增4.95万包，下个年度销售净增1.06万包，当周出口装船26.74万包，其中对中国大陆出口装船6.7万包。新的一周预计降雨将会缓解之前干旱情况，目前美棉生长优良率34%，高于前一周的31%，去年同期为67%，下周关注美GDP数据。鉴于目前的干旱和生长情况，美国棉花产量预期对棉价依然有支撑，宏观方面在美棉加息落地且释放鸽派信号，俄乌冲突演变成常态化持久战后商品市场宏观压力氛围有所缓解，大宗商品价格普遍迎来弱复苏，等待传统旺季补库对市场的新一轮支撑预期。中长期看，虽然短期支撑和复苏节奏在持续运行，但鉴于高通胀和经济衰退的担忧，棉花未来上方空间在需求预期疲软的整体格局下将会受到限制。 　　郑棉上周冲高回落，1月合约周涨幅0.37%，上涨了55点，周五报收14810点，棉纱周五报收21670点。上周我国7月进口棉花11.84万吨，环比减少28%，同比减少17%，主要来源地依然是美国，目前国内棉花库存整体在下移，但商业库存依然处于近五年高位，显著高于往年同期水平，新疆待售皮棉也依然显著高位往年水平，新棉上市仅有月余，增产预期即将落地，部分地区的新棉已经陆续上市，供应压力可见一斑，下游市场成本压力在棉价下跌后有所缓解，但销售压力并没有明显好转，进出口表现也不佳，即将到来的销售和备货旺季较为谨慎，上周郑糖反弹幅度弱于美棉，短期外部宏观压力有所有缓和，价格远低于价值，投资和买保价值凸显，外部资金关注度提升，短期价格大幅低于成本后的风险会限制下方幅度和空间，存在反弹和调整的需要，在外部提振和资金关注度提升的背景下，旺季备货行情也值得期待。