中信证券-网下打新统计月报（2022年6月）：5月发行规模下滑，上市表现回暖，打新收益环比下降-220602

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2022年5月新股发行节奏明显趋缓，发行数量9只，发行规模78亿。

“双创板”询价账户数量延续下降趋势，科创板中签率环比显著上升。

“双创板”新股破发现象缓解、首日涨幅环比提升，科创板、创业板新股首日涨幅中枢分别为39%、58%。

受发行规模显著下滑的影响，尽管新股上市表现有所回暖，但打新收益环比下降，对于2~5亿A类账户，5月打新收益约0.07%~0.11%。

▍发行规模环比下降90%：2022年5月新股发行数量9只，发行规模78亿。

发行数量环比下降74.3%，发行规模环比下降90.6%。

分板块来看，主板、科创板、创业板的发行规模分别为30亿、39.4亿、9.1亿。

▍“双创板”初步询价账户数量延续下降趋势：2022年5月，参与主板、科创板、创业板初步询价的账户数量的中位数分别为11633个、6481个、6651个，环比变动率分别为-2.6%、-22.2%、-17.9%。

▍科创板报价入围率环比下滑明显：从中枢水平来看，2022年5月主板、科创板、创业板的报价入围率分别为97.8%、27.8%、83.9%。

▍科创板中签率环比显著提升：以A类账户为例，2022年5月主板、科创板、创业板中签率中枢分别为0.013%、0.110%、0.050%，2022年4月分别为0.019%、0.062%、0.053%。

▍“双创板”新股破发现象有所缓解。

“询价新规”初期（21年10月），新股破发率较高，此后破发现象有所缓解。

2022年3月、4月破发比例再次显著提升，分别为46.2%、53.1%。

2022年5月上市新股均未破发。

▍“双创板”新股首日涨幅环比提升：2022年5月，主板、科创板、创业板的新股涨幅中枢（具体定义，请参见正文）分别为131.8%、39.2%、58.3%，2022年4月分别为74.3%、-17%、19.8%。

▍顶格市值中枢方面，科创板环比下降、创业板变动不大：2022年5月，主板、科创板、创业板的顶格市值门槛中枢分别为0.59亿、4.03亿、2.69亿，环比变动率分别为-9.5%、-18%、0.2%。

▍2022年5月打新收益环比下降：根据我们的模型跟踪测算结果，2022年5月，2~5亿A类账户约0.07%~0.11%；2~5亿B类账户约0.07%~0.09%；2~5亿C类账户约0.05%~0.07%。

▍“配置+打新”基金组合的业绩表现稳健：2020年1月23日至2022年5月31日期间，“配置+打新”基金组合年化收益9.4%，夏普比率1.4，Calmar比率1.2；相对于股债30/70组合，年化超额收益约5.8%。

▍风险因素：1）相关制度设计进行再调整；2）新股发行节奏、网下参与者数量及结构、新股上市后表现等与历史情况、情景假设情况出现较大偏差；3）基金规模大幅波动；4）部分统计分析基于“询价新规”修订后发行的新股，截至目前样本数量较少，可能存在样本代表性不足等问题。