光大证券-《见微知著》第七篇暨光大宏观周报：深圳调研，消费券与商场业态恢复-220529

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本周关注：5月26日，深圳公布促消费30条措施。

本次促消费以汽车、消费电子、家用电器三个方面作为重点抓手，包括新增2万个小汽车指标、名下仅有1辆小汽车个人可购买混合动力小汽车，购买消费电子和家电按照销售价格15%补贴。

今年以来，深圳市政府及深圳各区已经发布多轮消费券。

五一前后，深圳市启动5亿元消费券发放，包括美团发放的餐饮出游消费券和京东发放的线上购物券，以及1亿元“消费电子和家电购置补贴”活动。

福田、南山、罗湖区政府也纷纷跟上，消费券普遍以餐饮消费、新能源汽车、消费电子、家电建材为主抓手。

深圳消费线下复苏感受如何？笔者在周六（5月28日）晚随机走访深圳福田区商场，发现不同业态冷暖明显，场景类消费（如亲子、电玩城）和餐饮消费（小吃街、音乐酒吧、茶饮）人流活跃，但服装、化妆品等快消商品门店则顾客稀少。

笔者分析，深圳线下业态冷暖分化严重，有三方面因素：第一，深圳近期消费券以线下餐饮和京东线上消费为主，线下餐饮直接受益于消费券的带动效应。

且餐饮属于高频消费，居民“抢到”消费券后消费意愿较高。

第二，由于外出旅行受阻，如电玩等线下体验类消费、聚餐成为年轻人娱乐休闲的首选，深圳酒吧、茶饮等带有社交属性的消费业态恢复均相对较好。

第三，居民消费倾向整体回落，对购物场景要求不高、且容易受到线上促销活动挤压的快消类商品（如服装、化妆品），其线下门店受到的冲击尤为明显。

海外市场：大宗商品涨跌互现，工业品多数下跌、贵金属普遍上涨。

全球股市涨多跌少，欧美股市普遍上涨。

美国10年期国债收益率下行，通胀预期上升。

海外新闻：拜登正式宣布启动印太经济框架。

美日印澳举行四方首脑会谈。

俄罗斯将继续以卢布偿还外债。

布林肯发表美对华政策演讲，称美国不会寻求“新冷战”。

普京表示一系列不友好国家对俄施压是“事实上的侵略”行为。

国内观察：5月以来，上游：原油价格环比上涨，动力煤价格维持900元每吨，焦煤价格、铜价、铝价环比下跌；中游：高炉开工率上升，水泥价格指数环比下跌，螺纹钢价格环比下跌，库存同比上涨；下游：商品房成交面积跌幅缩窄，猪价环比上行、菜价、水果价格环比下跌；流动性：货币市场利率下行，债券市场利率下行。

国内新闻：证监会：规范保障性租赁住房REITs。

中美气候变化磋商团队在柏林举行会谈。

北京本轮疫情早期传播链条基本被切断，已完全得到控制。

深圳市发布关于促进消费持续恢复的若干措施。

国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见。

国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。

中俄两军组织实施联合空中战略巡航。

风险提示：全球疫情反复，国际局势进一步升级。