第一上海-新力量New Force总第4050期-220526

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【大市分析】仍处稳好状态，低估值是优势5月25日，港股连续回整了两日后出现企稳，恒指涨了有接近60点，继续守于20000点整数关以上来收盘。

总体上，我们对港股依然维持偏正面的态度看法，估计港股仍处于稳好状态的运行发展中，而低估值依然是港股的优势。

从盘面观察，中港股市近期的联动性是增加了，而观乎A股的两融余额，从去年9月的高峰1.93万亿元人民币，回落至现时的1.5万亿元人民币水平，并且在这水平徘徊了有一个月时间，算是稳住了，显示内部资金目前已没有进一步减融资降杠杆的意愿，情况有助提高A股的稳定性，也有利港股保持延续稳好状态。

恒指两连跌后表现震动企稳，日内波幅收窄至仅有300余点，指数股表现分化，其中，重磅股汇控(00005)继续成为护盘的主力，股价跳升涨了有3.13%。

另外，汽车股也持续有好表现，在我们重点关注名单里的比亚迪股份(01211)，股价回整了一天后又再重拾升势，涨了有2.51%。

恒指收盘报20171点，上升59点或0.29%。

国指收盘报6899点，上升15点或0.22%。

另外，港股主板成交量有1034亿多元，而沽空金额有166.6亿元，沽空比例进一步回降至16.11%。

至于升跌股数比例是842：732，日内涨幅超过10%的股票有45只，而日内跌幅超过10%的股票有32只。

港股通继续录得净流入，在周三录得有接近27亿元的净流入金额。

美股确认止跌了没有，依然是我们的观察重点之一，也是港股能否增强伸延弹性的关键。

正如我们指出，在宏观经济和公司业绩都不好的背景下，加上美联储仍在采取货币收紧政策，美股的跌势要扭转过来出现反转是不容易的，但是在短线超跌后先企稳或者反弹，却是有机会的。

事实上，一些情况已见有所改善缓和，包括美元DXY指数已从105回落至102水平，显示资金避险的意欲是有所下降了。

另一方面，早前美股美债同步下挫的情况，亦已有所缓和改善，其中，美国10年国债收益率，已从本月中旬的最高3.2厘回落至2.8厘以下，也就是说，美国金融市场从早前的股债双杀、从全面下挫逐步转为分化发展。

这些都是市场经历了接近两个月的杀跌后，有逐步喘定的迹象信号。