西部证券-基金投顾研究跟踪报告之十三：周期板块配置比例环比下滑，金融板块环比上升，科技板块持平-220512

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投顾业务布局持续推进，以蚂蚁财富平台为例，目前一共展示了15家机构，合计47个基金投顾策略。

将投顾策略与公募FOF进行对比，从近1年数据来看，投顾策略整体收益分布位于对照组中部偏下区间,在0~5%波动率范围内，多数投顾策略收益表现位于公募FOF组范围的中部区域，业绩表现处于对照组均值水平；5~15%波动率范围内，多数投顾策略收益表现，相比公募FOF收益表现位于中部偏下方区域，整体表现略低于公募FOF对照组均值水平；15~25%波动率范围区间，表现不及对照组均值水平，部分投顾策略近1年维度表现出现阶段性较大波动，同期波动率（年化）接近25%，同期涨跌幅接近-35%。

近期策略操作上偏稳健，较多策略权益中枢有所下调。

对比上期（20220408）持仓占比，统计权益占比变动幅度在2%以上的策略，但也会有市场波动过大带来的被动调整影响，累计有13只，仅有3只策略上调权益中枢，10只策略权益中枢均有所下调，整体来看随着疫情的冲击，对通胀的担忧以及外部环境的不稳定，大部分机构在管理组合操作上仍以稳健为主，部分管理人下调策略权益资产占比。

目前各机构在蚂蚁平台已上线基金投顾策略在持仓层面，持续保持对均衡型权益标的配置，配置集中度环比有所上升。

所有47个投顾方案对同机构持仓子基金去重后，汇总标的中被重复配置次数在4次以上的靠前标的，其中次数排名第一的标的为偏股混合型基金，“富国价值优势混合”；次数排名并列第二的标的分别为“南方天天利货币A”、“海富通改革驱动混合”，对应被投顾产品标的池选入的次数均为7次。

所有已上线基金投顾策略在持仓层面，对应消费、医药、金融、周期、科技五大板块。

稳健型基金投顾策略，消费占比均值为14.48%（上期为14.68%，下同）、医药板块为6.38%（6.98%）、金融板块为22.14%（17.55%）、周期板块为22.72%（24.81%）、科技板块为28.97%（29.84%）。

整体来看金融板块有增配，周期与科技板块有所减配。

而23只高收益型基金投顾策略方案中消费平均值18.44%（上期20220408持仓截面16.90%）、医药平均值10.19%（9.87%）、金融平均值12.78%（11.57%）、周期平均值18.72%（21.57%）、科技平均值34.89%（34.58%）。

整体来看6大板块中消费、金融、医药板块边际提升，周期板块边际下降。

风险提示：本文所得结果均基于机构披露展示数据，展示数据更改时，结论或发生改变；数据提取过程中或可能出现记录错误的风险；文中对基金投顾策略方案评价体系及梳理分析仅供参考，不构成投资建议。