光大证券-2022年4月政治局会议精神学习：坚定5.5%目标，政策全面转暖-220429

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核心观点：近期国内外形势出现了一些超预期的变化，市场对全年实现经济增长预期目标的担忧情绪加重，国内权益市场也出现了大幅调整。

在此背景下，政治局会议坚定信心，明确努力实现全年5.5%左右预期目标，而且就房地产、平台经济、基建做出一系列积极部署，全面扩大内需，给实体经济和资本市场注入强心剂。

如何理解要坚持5.5%预期目标？在复杂严峻的形势下，实现5.5%目标是稳就业、稳预期、稳大局的内在要求。

一是，只有保持高水平的经济增速，才能更好的解决就业问题。

二是，坚定执行经济增速目标，将提振居民消费意愿和企业扩产信心。

三是，全球局势动荡、增长放缓，积极应对外部冲击，关键在于做好自己的事情。

在此背景下，本次会议坚定信心，就房地产、平台经济、基建做出积极部署，全力扩大内需。

扩内需举措一：更大范围放松房地产。

年初以来，多地已对房地产政策做出调整，但4月以来，全国商品房销售同比增速继续回落。

会议强调“各地要从实际出发”，表明目前的房地产调控在城市范围和政策力度上仍有发力空间。

预计二季度，更大范围的因城施策有望出现，三季度有望看到房地产销售企稳。

扩内需举措二：平台经济健康发展。

2021年下半年，随着改革成效逐步显现，针对平台经济监管和反垄断的工作节奏已经开始放缓。

今年以来，政策就平台经济发展做出一系列积极调整，政治局会议强调要完成专项整改、出台支持政策，将进一步稳定和提振市场主体的预期。

规范与发展并重是未来具体支持举措的两个方向，一方面，继续健全完善规则制度，另一方面，优化发展环境，建立有序开放的平台生态，鼓励平台企业开展模式创新。

扩内需举措三：财政政策进一步加码。

3月受疫情影响，财政收入受到明显冲击，而支出端需兼顾减税退税、保障民生、扩大基建投资的重任，财政支出扩张后劲不足。

从会议部署来看，积极财政政策将进一步加码，包括已有政策的加快落实，以及增量政策的抓紧部署。

“加大相机调控力度”，旨在确保全年财政发力的可持续性。

增量工具，可能包括积极盘活财政存量资金，大力通过PPP、REITs等模式引入民间资本，不排除通过适当增加中央赤字、发行特别国债等方式，以补充地方财力，保障重大项目建设资金。

货币政策以内为主，适当兼顾外部平衡。

政治局会议要求“用好各类货币政策工具”，结合当前的内外部环境来看，预计央行仍将维持适度宽松的流动性环境，持续通过数量型工具和结构性政策组合，压降银行负债成本，引导LPR报价利率等贷款利率下行，重点支持受疫情影响严重的中小企业及科技创新企业，从而有效降低实体经济融资成本。

两个重点：制造业要确保关键企业运转、消费重在稳定市场主体。

面对国内疫情出现的新问题新情况，此次政治局会议强调，要确保重点产业链供应链、抗疫保供企业、关键基础设施正常运转，继续帮扶受到较大冲击的市场主体。

风险提示：全球疫情反复、国际局势动荡。