南京银行-2022年4月信用债市场展望：曲线走势牛陡，适当拉长久期-220426

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摘要：受国内疫情形势严峻及俄乌冲突等因素影响，3月PMI数据全面回落至景气收缩区间。

近期召开的国常会和央行一季度货币政策例会相继释放稳增长信号，市场宽松预期升温，债券市场情绪回暖。

信用债收益率整体下行，短端下行幅度大于长端，曲线呈“牛陡”走势。

一级市场净融资额逐步回升，短端品种发行成本下行明显。

品种选择上，当前信用利差较前期有所压缩，中高等级短久期品种信用利差分位数均不足10%，信用利差整体保护有限，5年期品种分位数水平相对较高；从期限利差来看，高等级信用债5-3Y期限利差历史分位数在95%左右，5年期品种当前性价比较优，可关注相关品种投资机会。

近年来，在“碳达峰碳中和”政策背景下，新能源行业高速发展，也为锂电行业带来了旺盛的需求。

对此，本文就锂电企业的信用状况进行了专题研究。

研究发现，得益于新能源高景气度，锂电行业各环节产销放量，行业一体化程度高，龙头企业竞争优势强，行业整体盈利能力强，且偿债压力不大，但仍需关注产能过剩、原料价格周期波动及竞争格局恶化风险。

关键字：信用债；收益率下行；锂电行业。