亿翰智库-欧派家居-603833-短期利润承压，大家居业绩持续高增-220424

《亿翰智库-欧派家居-603833-短期利润承压，大家居业绩持续高增-220424（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《亿翰智库-欧派家居-603833-短期利润承压，大家居业绩持续高增-220424（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点：2022年4月22日，欧派家居披露公司年报。

2021年欧派家居实现营业收入204.42亿元，同比增长38.68%。

公司归母净利润升至26.64亿元，同比上升29.16%。

其中公司Q4实现营业收入60.40亿元，同比上升20.60%。

净利润为5.51亿元，同比下滑10.01%，短期利润水平有所承压。

2021年，公司的经销商和直营渠道的营业收入达162.67亿元，同比增长40.44%。

在渠道扩张相对较慢的情况下，营业收入的增长更多的依赖单店收入的提升。

随着疫情后挤压的需求持续释放，公司持续拓展整装、拎包入住等新渠道，助力单店收入的持续提升。

在地产客户持续暴雷的背景下，欧派大宗业务顺应市场变化积极调整业务节奏，严控风险，稳中求进。

2021年，公司大宗业务渠道收入达36.73亿元，同比2020年增长36.92%。

整装业务方面，整装大家居年度接单业绩同比增长逾90%，实现高速增长。

一是推出新品牌“StarHomes星之家”，实现双品牌切入一体化整家定制赛道；二是以定制产品为核心+资源整合+双龙联盟的形式持续进化，有效补齐家装公司的产品短板，进一步强化对终端的赋能力度；受到原材料上涨，大宗业务毛利润率下滑等因素影响，公司2021年的毛利润率降至31.62%，同比下滑3.39个百分点，下降幅度较大。

公司归母净利润升至26.64亿元，同比上升29.16%。

其中，四季度的归母净利润降至5.52亿元，同比下滑9.84%，自2020年一季度以来首次下滑。

展望未来，考虑到地产的持续下行，公司的大宗业务在2022年可能面临较大的下行压力。

而随着大家居的战略持续推进，公司在衣柜、木门等新品类的扩张亦仍在持续，我们预计公司2022年业绩仍将维持相对稳健的增长速度。