中银国际期货-金融期权周报：权益市场走弱，关注多空策略-220422

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（以下内容从中银国际期货《金融期权周报：权益市场走弱，关注多空策略》研报附件原文摘录）
　　1.逻辑分析 　　本周权益市场下行，50ETF跌幅略小于沪深300指数和300ETF。短期市场回调，多空策略相对稳定。从合成期货基差来看，目前50ETF5月合约合成基差升水幅度明显强于300指数相关期权，且并未随市场下跌出现明显弱化。短期继续维持多50空300的多空策略，买入50ETF期权合成期货，卖出300ETF期权合成期货。本周隐含波动率与行情呈现明显负相关，近月期权波动率逐步走强，反映目前权益市场交易集中在期权避险特性上。从波动率锥上来看，5月期权隐含波动率处于历史75%分位数上方，同期限历史波动率相对偏低，但仍高于50%分位数。偏度指标目前处于深度负偏阶段，反映交易者对于虚值看跌期权给与偏高估值。短期实际波动较大，买入偏度策略对冲难度上升，建议观望为主。 　　2.行情前瞻 　　目前50ETF期权合成期货基差相对偏强，整体处于升水状态。预期未来50ETF走势仍旧相对偏强。建议多空策略为主 　　3.操作建议 　　波动率策略：买入IO2205-C-4000和IO2205-P-4000，等待后续实际波动扩大。 　　多空策略：买入50ETF期权合成期货，卖出沪深300股指期权或300ETF期权合成期货，名义本金一致。 　　4.风险提示 　　实际波动降低。 　　5.下周行业要闻及数据日历表 　　5.14月27日3月工业企业利润累计同比增速。 　　5.24月29日4月财新制造业PMI。