湘财证券-基于动量策略在行业轮动中的应用研究：综合评价模型在ETF行业配置上的应用-220419

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投资要点：行业轮动策略行业轮动策略是一种根据市场趋势获利的主动交易策略。

本研究以动量策略为基础，综合了行业估值和基本面因素，对行业进行了定期的综合评价，并根据评价结果定期对行业ETF进行调仓，力求制定出有效的行业配置策略。

一个月动量策略表现良好。

从2021年1月初至2022年3月底，基准策略期末净值为1.003，年化收益率为0.22%，月度最大回撤为9.99%；一个月动量策略期末净值为1.174，年化收益率为13.67%，月度最大回撤为14.71%，动量策略超额收益为17.10%。

综合评价策略表现良好。

从2021年1月初至2022年3月底，基准策略期末净值为1.003，年化收益率为0.22%，月度最大回撤为9.99%；综合评价策略期末净值为1.265，年化收益率为20.67%，月度最大回撤为12.73%。

综合评价策略与基准策略相比，超额收益为26.20%。

行业轮动策略总结和展望经过对既定策略的回测，我们发现一个月的动量策略和动量+估值+营收增长综合评价策略表现良好，收益好于等权重持有20个行业ETF的基准策略。

未来我们还可以从宏观经济周期、行业周期、财政周期的角度出发，研究出反应经济周期变化对行业影响的行业轮动策略。

风险提示策略测试结果基于历史数据，不保证未来的持续有效性。