中银国际期货-棉糖周报：美棉干旱未解，糖价尝试突破-220415

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（以下内容从中银国际期货《棉糖周报：美棉干旱未解，糖价尝试突破》研报附件原文摘录）
　　棉花 　　1.逻辑分析 　　USDA4月全球供需报告显示，2021/22年度全球棉花产量2617万吨，较上月调增7.5万吨；消费2701.4万吨，较上月调减10.1万吨；期末库存1815.3万吨，较上月调增17.5万吨。全球棉花产量及库存调增，消费下调，报告略偏空。 　　销售/库存：美棉本周销售转差；国内棉花商业库存高位，纱布环节开工率偏低，原料低位，产成品库存高位，下游新订单缺乏。价格/价差：郑棉5月基差本周1000元左右，周环比持平。内外棉价差-2000元/吨，周环比-1300元。CF5-9价差105元/吨，周环比-575元。 　　成本/利润：机采低价成本22000元/吨一线。本周纺纱理论利润亏损。 　　2.行情前瞻 　　主要产棉国预期种植面积增加，美棉干旱威胁未解，内外棉价差倒挂将导致进口棉纱减少。 　　3.操作建议 　　建议企业逢高卖空套保，并积极组织交割。内外棉价差倒挂加剧，关注卖外买内机会。 　　4.风险提示 　　俄乌冲突，美联储加息超预期，储备棉政策。 　　5.下周行业要闻及数据日历表 　　5.14月22日USDA美棉出口销售数据。 　　5.2中国和美国棉区天气。