中银国际期货-金融期权周报：期权指标分化，50ETF偏强-220415

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（以下内容从中银国际期货《金融期权周报：期权指标分化，50ETF偏强》研报附件原文摘录）
　　1.逻辑分析 　　本周期权标的表现继续呈现明显分化，50ETF期权表象明显强于沪深300指数和300ETF，买50空300的策略继续持有。隐含波动率本周先升后降，与标的价格呈现反向相关。从波动率锥的角度来看，目前隐含波动率处于50%-75%分位数之间，相对历史一般水平偏高，未来仍有下调空间。 　　偏度指标依然维持负偏，50ETF期权负偏程度要略强于沪深300股指期权和300ETF期权。本周五沪深300股指期权的4月合约到期，近月转移到5月合约上，次月则换成6月合约。6月合约偏度明显强于5月合约，后续关注近远月指标分化情况。 　　合成期货基差也呈现差异，50ETF期权整体升水，次月强于近月；300指数相关期权则是近月平水，次月弱于近月。 　　2.行情前瞻 　　合成期货基差反映期权对冲的成本，合成期货基差升水，反映交易者看好标的走势，对冲保值的积极性较小。目前50ETF期权基差明显要强于300指数相关期权，未来50ETF相对走强的概率更高。 　　3.操作建议 　　波动率策略：卖出IO2205-C-4200和IO2205-P-4200，等待后续实际波动降低。 　　多空策略：买入50ETF期权合成期货，卖出沪深300股指期权或300ETF期权合成期货，名义本金一致。 　　4.风险提示 　　外围风险扩散，实际波动上升。 　　5.下周行业要闻及数据日历表 　　5.1 4月18日国新办就国民经济运行情况举行发布会。 　　5.2 4月19日IMF发表世界经济前景和全球金融稳定报告。