国联期货-股指月报：风险因素仍存，震荡修复为主-220401

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当前扰动A股的外部风险因素阶段性减退，短期美联储加息的影响靴子落地，俄乌谈判取得一定进展；国内方面，稳增长预期近期不断得到强化，基金发行市场边际回暖，市场情绪逐渐修复。

不过当前宏观环境仍难言大幅好转，海外美联储开启加息周期的影响仍将是长期的；国内经济下行压力仍然较大，宽信用进程仍需不断推进，近期国内疫情的大幅反弹也对实体经济运行造成较大拖累。

从市场表现来看，虽然当前指数估值经历前期的大幅回调，已经逐渐步入合理区间；但是当前两市成交仍然较为低迷，存量博弈的格局尚未打破；这些迹象都表明市场情绪虽在修复，但整体仍保持相对谨慎的态势。

技术上，三大指数之间表现较为相似，短期均线系统粘合形成新的平台，中长期均线系统仍呈向下发散态势，整体难言强势。

综上所述，虽然当前宏观环境有所改善，市场情绪有所修复，指数估值也已逐渐步入合理区间，但是当前仍有诸多不稳因素存在，技术层面也难言强势。

所以预计指数近期将持续处在大幅回调之后的震荡修复阶段，走出趋势性行情的可能性较弱，在宏观风险因素占据主要逻辑的背景下，三大指数之间的走势将较为相似，沪深300指数与上证50指数或受益于稳增长预期强化而略微占优，建议投资者操作上仍保持一定谨慎，拉长周期看待指数波动，不要急于抢反弹。