光大证券-《全球疫情及疫苗跟踪系列》第九篇：如果开放国门，新增测算和经济影响-220329

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核心观点：近期，奥密克戎在国内本土蔓延加剧，国内多个省份的疫情反弹明显，无论从受影响的省份数量还是疫情反弹的高度，均创下2020年4月以来新高。

而从海外来看，疫情管控步伐以及入境限制放开的步伐大幅加快，多数国家启动了与病毒共存计划，这与我国现阶段的动态清零策略形成明显差异。

那么，现阶段我们是否具备开放国门的条件？倘若开放国门，疫情会如何反弹？会对经济带来哪些影响？何时是合适的开放国门时机？本篇报告对此进行了详细探讨。

一、“欧美模式”与“新加坡模式”下，我国开放国门后疫情反弹测算我们根据“欧美模式（与病毒共存）”与“新加坡模式（有限度放开）”开放情境，在奥密克戎扩散情境下，对我国开放国门后的疫情反弹状况进行了类比测算。

在此前的报告中，我们对德尔塔扩散时期我国开放国门后，可能导致的疫情反弹规模做过测算。

（详见2021年11月18日发布的报告《我国开放国门讨论：何时开以及如何开？——<全球疫情及疫苗跟踪系列>第六篇》）而相比德尔塔，奥密克戎的高传播性会导致疫情反弹规模更大。

我们估计，在“欧美模式”下，倘若我国开放国门，单日新增峰值或达815万例，累计确诊或达4亿例；而在“新加坡模式”下，我国开放国门后单日新增峰值或达8.39万例，累计确诊达361万例，北京、上海单日新增峰值分别达到1.18万、4.01万例。

二、假设开放国门后疫情反弹，我国经济会遭受怎样的影响？倘若开放国门后疫情大规模反弹，对经济的影响取决于我们所采取的应对举措。

如果采取“不封闭+有限的社交隔离”，GDP环比增速可能回落2个百分点，消费或持续处于修复通道，但出口会受到较大冲击；如果采取“不封闭+严格的社交隔离”，GDP环比增速可能回落3.8个百分点，其中投资、出口仍持续修复，但是消费会受到较大冲击；如果继续采取“局部封闭”举措，那么对于经济的冲击程度可能会回到2020年一季度，GDP环比增速回落10个百分点，消费、投资、出口均受到较大影响。

因此，开放国门不仅要考虑医疗资源的筹备、紧急情况的应对，也要同时考虑其对经济增速的影响，需要积极的宏观政策相配合，以减轻其对经济的冲击。

三、何时开？预计2023年两会后为我国开放国门关键窗口短期来看，当前采取的社会面清零策略是应对当下奥密克戎蔓延的有效手段，今年年内并不是合适的放松管控以及开放国门时机。

一则，目前我国的加强剂覆盖率仍不高，有效免疫屏障仍未形成；二则，虽然奥密克戎导致的重症以及病死率较低，但是在庞大的人口规模下，放开管控可能发生医疗挤兑和过度死亡；三则，我国新冠特效药研发以中和抗体路线为主，口服特效药进展缓慢；四则，现阶段我国疫情全面放松管控的条件尚不充足，无论是心理上还是社会资源配置上，还没做好应对大量病例同时出现的准备。

我们预计，2023年两会后是合适的开放国门窗口期。

当前海外相继开放重启给了我们足够的观察窗口期，我们可以通过观察今年海外疫情的反弹情况谨慎作出开放国门的规划，同时留出足够时间，积极筹备开放国门所需的医疗资源。

风险提示：疫情反复情况超预期。