中银国际期货-烯烃产业月报：冲击兑现后，回归基本面-220225

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（以下内容从中银国际期货《烯烃产业月报：冲击兑现后 回归基本面》研报附件原文摘录）
　　甲醇 　　3月份，预计甲醇的国内供应仍将维持在一个偏高的位置。但是在3月中旬以后，国内北方甲醇装置将逐渐进入春季检修阶段，届时国内甲醇开工率环比将有一定幅度下行。甲醇进口量在中东甲醇开工率季节性提升之后，预计在3月份环比会有所提升。同时甲醇的进口到港量在一段时间内仍会受到港口卸货进度的约束。预计甲醇制烯烃需求在3月份边际上行的空间比较有限。而甲醇的传统需求在3月份有季节性提升的预期，并对甲醇制烯烃需求的下行起到一定对冲作用。综合来看，预计甲醇的供需边际变化中等偏下行。 　　聚烯烃 　　预计3月国内聚烯烃开工率将保持在往年同期区间的中等偏低位置。新装置方面，聚丙烯多于聚乙烯。总体看，聚丙烯的国内供应压力大于聚乙烯。从进口端来看，预计聚乙烯3月的进口量仍将维持偏低水平。而在聚丙烯出口东南亚的窗口打开状态下，预计聚丙烯3月出口量将有所提升。综合看供应端，聚乙烯的国内供应压力不大，偏低的进口预期或对其供需提供向上的动力；而聚丙烯拉丝的供需矛盾则重点在新装置的投产兑现上。 　　3月预计聚烯烃需求端仍会同比弱于往年。但是从环比来看，聚烯烃总需求预计整体好于2月。从库存结构来看，随着下游逐步复工，3月聚烯烃中游库存将逐步向下游转移。并且需要重点关注下游的新订单情况。综合供需两端，我们认为3月聚乙烯的供需边际变化中等偏强，而聚丙烯仍偏弱。聚乙烯的供需面略好于聚丙烯。