西部证券-金融产品专题系列研究之一：行业主题公募基金分类方法、标的池构建以及主被动型产品对比-210804

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随着结构性行情的持续，市场针对行业主题基金投资聚焦度持续升高，而当前市场上尚未有统一的行业、主题基金分类标准，缺乏系统性、全方位的品种覆盖，这也是目前针对行业、主题基金研究的痛点。

做好科学、合理的分类与全面的投资标的梳理，不仅能为捕捉市场上的结构性行情打好基础，更能在构建投资组合时有效地避免投资风格漂移。

本报告分类体系全面覆盖国内主被动型行业、主题公募基金产品。

被动型基金包括被动指数型与增强指数型股票型基金，主动型基金在覆盖普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基金的基础上，进一步从中以60%为标准筛选高权益仓位基金。

被动型基金主要根据其跟踪指数来划分。

首先通过基金所跟踪指数的指数风格来对行业和主题基金进行划分。

最终得到被动型行业主题、基金441只，规模共计7068亿元。

主动型基金的分类采用定性与定量指标相结合的方式。

首先通过“主题“关键词对行业和主题基金进行初步划分。

对于剔除建仓期后成立满2年的基金，通过行业仓位对其分类。

对于成立较晚的行业基金以及全部主题基金，则以被动基金分类结果为框架，通过相关行业、主题关键词进行分类。

最终得到被动型行业主题、基金1159只，规模共计22102亿元。

行业基金方面，被动型基金中金融板块数量最多，共计53只；主动型基金中科技板块数量最多，达167只。

主题基金方面，科技板块基金同时为数量最多的主动、被动基金类别。

从基金公司的维度来看，被动型行业、主题型基金管理规模最大的公司分别为国泰基金与招商基金，易方达基金占据主动型行业、主题基金管理规模首位。

主题、行业基金的筛选与覆盖研究，主要应用在于对重点行业板块投资品种的全面梳理。

选取市场关注度较高、规模上升较快的新能源板块分析，除针对投资标的的梳理，同时对产品业绩比较，并针对主动产品获取阿尔法的能力分析。

新能源主题基金46只，规模最大被动、主动型基金分别是汇添富中证新能源汽车产业A及华夏能源革新，新能源主题中被动型基金近6个月平均区间收益36.3%，主动型基金为33.3%。

新能源主题主动型基金中，79%的基金在近6月以及1、3、5年区间中均取得了正的Alpha收益，且83%的基金的月度Alpha胜率均在50%以上。

风险提示：基金分类结果可能由于基金合同、基金经理、投研团队变更而有所变化；报告结果基于历史数据测算，未来市场结构可能发生变化，历史表现不能线性外推。