国元证券-上证50ETF期权周报：晓寒料峭尚欺人，春态苗条先到柳-180102

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        摘要：  
        一、重大讯息    
        1、央行：建立“临时准备金动用安排”，在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。    
        2、全国财政工作会议研究部署2018年财政工作，要求加快财税制度改革，健全财政体制，深化税制改革；重点是有效防控地方政府债务风险,坚决制止违法违规融资担保行为，严禁以政府投资基金、政府和社会资本合作（PPP）、政府购买服务等名义变相举债。财政部部长肖捷在会议上表示，今年全年为企业减负将超过1万亿元。    
        3、发改委正式印发《企业境外投资管理办法》，自2018年3月1日起施行。办法要求，投资主体依法享有境外投资自主权，自主决策、自担风险。开展境外投资，投资主体应当履行境外投资项目核准、备案等手续，报告有关信息，配合监督检查。    
        二、市场回顾    
        1、上周是2017年度最后一个交易周，现货市场依然保持磨底震荡。上证综指（000001.SH）微涨0.31%，收于3307.1721点。深证成指收于11040.45点，下跌0.48%。两市成交量较上周均有上升，上证综指日均成交金额为1,857.2283亿元，较上周上涨16.91%；深证成指日均成交额为2,034.6014亿元，上涨5.51%。    
        2、上周  50ETF（510050.SH）表现有所下降。周五收盘时，50ETF  收于2.858元，较上周下跌0.69%。日均成交额为14.8007亿元，较前一周增加9.03%。    
        3、上周IH合约同50指数一起出现微量下跌。当月合约下跌幅度为0.74%，远月合约下跌幅度略小于当月合约。当月合约的成交额增加4.34%，而持仓量则减少10.94%，次月合约的成交持仓均大幅上升。其余远月合约成交额也有所上升，持仓量小幅增加。    
        4、上周的PCR仍维持在0.73左右，较前一周无明显变化。上周认沽期权日均成交量为45.92万，较前一周减少了2.83%，认购期权日均成交量为62.50万，较上周下降3.34%。    
        5、IVX指数上周小幅下跌2.87%，收于14.2726点，这说明上周的  ETF  的交易活跃度较前一周略有下降。    
        三、投资建议    
        上周表现平淡，市场整体处在震荡调整的趋势中。场内以存量资金博弈为主，缺乏增量资金注入。在没有新的政策面和消息面的推动下，持续性新热点仍然匮乏。元旦过后，资金流动性压力预期会有所改善。我们认为如元旦后政策、消息面和量能没有新的变化，市场反弹动能仍将不足，下周50ETF虽可能有小幅上涨，但大的行情仍需耐心等待。建议：保守投资者可以卖出近月虚值认沽期权（如1月2.80认沽合约），赚取权利金；激进投资者则可买入近月轻度虚值认购期权（如1月2.90认购合约）。    
        风险警示：期权投资风险不容忽视！若判断有误，需及时平仓止损。