国元证券-上证50ETF期权周报：山光物态弄春晖，莫为轻阴便拟归-180402

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        摘要：
        一、重大讯息
        1、5  月  1  日起国内制造业等行业增值税税率从  17%降至  16%，交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从  11%降至  10%。
        2、CDR  试点意见下发：可  CDR  和  IPO  二选一；已在境外上市的大型红筹企业，市值应不低于  2000  亿元人民币；尚未在境外上市的企业最近一年营收不低于  30  亿元且估值不低于  200  亿元。
        3、中国  3  月官方制造业  PMI  为  51.5，预期  50.5，前值  50.3；3  月官方非制造业  PMI  为  54.6，预期  54.6，前值  54.4，3  月官方综合  PMI  为  54，前值  52.9。
        4、4  月  1  日雄安新区设立一周年，新华社专文社评、新闻联播专题播报。
        二、市场回顾
        1、上周现货市场震荡反弹。其中上证综指（000001.SH）上升  0.51%，收于  3168.8966  点。深证成指收于  10868.6549  点，上升  4.11%。两市成交额均小幅上升，其中上证综指日均成交金额为  2,117.0802  亿元，较上周增加了  3.45%；而深证成指日均成交额为  2,856.5534  亿元，较上周增加了  8.49%。
        2、上周  50ETF（510050.SH）表现不佳。周五收盘时，50ETF  收于  2.7130元，较前一周下降了  2.45%。而日均成交额为  16.95  亿元，较前一周上升了30.89%。
        3、上周  IH  合约同  50  指数均出现了下跌。其中当月合约下降幅度为  0.80%，远月合约下降幅度略小于当月合约，跌幅为  0.41%。当月合约的成交额上升了8.21%，持仓量小幅上升了  6.02%。次月合约的成交额和持仓量均大幅上升，其中成交额上升了  109.62%。其余远月合约成交额与持仓量均小幅上升。
        4、上周的  PCR  为  0.95，较前一周小幅下降。上周认沽期权日均成交量为58.01  万，较前一周增加了  9.19%，认购期权日均成交量为  60.79  万，较上周增加了  12.98%。
        三、投资建议
        上证  50  及  50ETF  上周表现符合预期。受市场情绪和资金偏好影响，上周周中上证  50  和  50ETF  创今年以来新低，但随后有止跌企稳迹象。预计下周继续大幅下跌的概率不大。虽然受到中美贸易战的影响，但  A  股市场的基本面并未发生变化。从已经公布的宏观经济数据可以看到，2018  年我国经济增长仍保持良好的态势，韧性较强。从年报数据来看，大盘蓝筹股的业绩表现不俗。此外，养老金入市、MSCI  等中长期影响因素并未发生改变，在盈利确定性的支撑下，中长期仍然看好上证  50  和  50ETF。但在存量资金博弈的  A  股市场，目前仍是创业板更受到资金的青睐，所以我们认为上证  50  短期难以出现大的行情。下周雄安新区设立一周年利好资本市场，在业绩向好的因素影响下权重股可能会迎来触底反弹，上证  50  和  50ETF  大概率回升。
        建议：谨慎的投资者可以卖出近月虚值认沽期权（如  4  月认沽期权  2.60）；激进的投资者可以买入少量平值认购期权（如  4  月认购期权  2.70）。
        风险警示：期权投资风险不容忽视！若判断有误，需及时平仓止损。