中泰证券-全视角~个股：海澜之家、智飞生物、华友钴业、海螺水泥、阳光城、中国国航、南方航空、美亚柏科、威孚高科-180126

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        今日速递
        【纺织服装-海澜之家(600398)】鞠兴海、邵璟璐  、王雨丝：海澜之家2017年三季报点评—售罄显著提升，存货逐渐改善-20171024
        2017年1-9月收入/净利润同增3.4%/4.07%。售罄率显著改善，购物中心店加速拓展。存货周转同比改善，库龄结构好转。产业投资多元布局，多品牌、国际化路径小试牛刀。
        盈利预测。公司是国内男装市场第一品牌，通过类直营模式将产业上下游资源深度绑定，规模优势充分体现。多品牌（HLA  JEANS）和国际化路径小试牛刀，产业投资硕果累累（UR/英式）。同时，主品牌积极调整渠道、产品形象年轻化，由此带来的售罄率提升和同店改善值得期待。维持2017/18/19年净利润预测33.33/36.37/41亿元（CAGR=11%）、对应EPS0.74/0.81/0.91元。
        风险因素。男装行业景气度不及预期；主品牌同店持续下滑风险，售罄率下降风险；公司新品牌培育不及预期。
        【医药-智飞生物(300122)】江琦、赵磊（联系人）：公司点评：业绩超出预期，看好2018年HPV疫苗和三联苗销售-20180122
        事件：2018年1月22日，公司发布2017年度业绩预告。预计2017年实现归母净利润4.2-4.5亿元，同比增长1191.50%-1283.75%；非经常性损益金额约为90万元，预计扣非净利润同比增长1194.27%-1286.52%。
        点评：业绩超出预期，全球独家品种AC-Hib三联苗放量顺利，看好2018年HPV疫苗和三联苗销售。2017年山东疫苗事件对行业的影响已解除，公司全力推进包括AC-Hib三联苗在内的二类苗销售工作，依托行业领先、覆盖全国的自建疫苗销售队伍，2017年销售工作顺利、业绩同比实现大幅增长。我们认为2017年疫苗行业拐点、核心大品种进入获批周期，2018年将进入放量期，持续看好大品种多、销售能力强的智飞生物，2018年HPV疫苗和AC-Hib三联苗销售有望推动公司业绩继续高速增长。
        维持智飞生物推荐逻辑：（1）默沙东4价HPV疫苗2017年中检院公布已批签发约35万支，目前已在22个左右省市中标。公司全力推进HPV疫苗销售工作，我们看好2018年HPV疫苗放量。HPV疫苗市场空间大，1%渗透率即有300万人份。公司通过全我们中性预计HPV疫苗市场空间可达336亿，预计2018年智飞HPV疫苗全年顺利销售。（2）全球独家重磅品种AC-Hib三联苗优势大，2018年继续放量。AC-Hib三联苗是智飞生物研发的全球独家产品，可有效降低流脑和Hib疫苗接种次数，降低不良反应概率，且有低年龄段唯一的优势。我们预计三联苗2018有望销售600万支。（3）预防性微卡作为预防结核病的全球首个处于临床III期的疫苗，我们预计2018年上半年有望申报上市。预计国内每年有130万人罹患结核病（世界第二）、高危人群6000万，国内结核病预防存量空间大。（4）公司代理的默沙东五价轮状病毒疫苗空间大，全球销售超过12亿美元。目前申报上市进展顺利，我们预计有望在2018年获批上市。（5）公司参股10%重庆智睿投资，布局单抗创新药、生物类似药和细胞治疗等，长期发展值得期待。
        盈利预测：我们预计2017-2019年公司营业收入为15.24、60.70、84.70亿元，同比增长241.67%、298.38%、39.54%，归母净利润为4.30、12.15、17.83亿元，同比增长1223.35%、182.30%、46.74%，对应EPS为0.27、0.76、1.11元。
        风险提示：AC-Hib疫苗等核心产品销售不及预期风险；新产品获批不及预期的风险；同业产品质量风险。