中财期货-贵金属周报：达沃斯论坛触发美元狂跌，贵金属本周或涨势暂歇-180128

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        行情回顾：上周（1/22-1/27）贵金属收阳。其中，伦敦现货金价上涨1.37%，收于1349.44美元/盎司，最高1366.06美元/盎司，最低1327.6美元/盎司；伦敦现货银价上涨  2.11%，收于  17.36  美元/盎司，最高17.70  美元/盎司，最低  16.73  美元/盎司。
        持仓方面：CFTC  报告显示截至  2018/1/23，Comex  黄金非商业净多头寸  214,684  手，较上周增加  2,973  手（1.40%）。Comex  白银非商业净多头寸  29,081  手，较上周减少  8,131  手（-21.85%）。美元指数非商业净多头寸-4,173  手，较上周减少  2,900  手（-227.81%）。截至  2018/1/26，SPDR  黄金  ETF  持仓量较上周增加  1.47  吨（0.17%）至  848.14  吨；SLV白银  ETF  持仓量较上周减少  49.9  吨（-0.51%）至  9,763.28  吨。上期所沪金上周净多减少  2123  手（-5.72%）至  34982  手，沪银净多增加  4932手（48.89%）至-5156  手。
        本周关注：周一）美国  12  月  PCE；周二）特朗普国情咨文演讲、欧元区四季度  GDP、德国  1  月  CPI；周四）美联储  1  月利率决议、美国ISM  制造业指数；周五）美国  1  月非农就业与薪资增速。
        操作建议：短期来看，美国经济形势良好，四季度  GDP  环比折年率达到  2.6%；通胀方面，1  月密歇根大学消费者信心调查显示居民对通胀的预期进一步升温，这也意味着美联储年内加息三次的可能性非常大；本周将公布美国非农就业和  PCE  物价指数等重磅数据，美联储也将举行  1  月利率会议，我们对美国的核心通胀较为乐观，预计期金将是震荡整理的格局。中期来看，贸易战和基建为特朗普2018  年政策核心，其不确定性支持黄金价格；另外，原油价格坚挺，欧日央行逐步收紧货币政策，美债收益率大概率走高。因而，“弱美元”+“高美债收益率”或为全年基调，在通胀预期升温的背景下，利好黄金价格。风险事件方面，关注意大利  2018  年  3  月  4  日的全国大选；其次，关注周二美国总统特朗普的国情咨文演讲，预计将对中美贸易、北美自贸协定以及基建计划表态。