中财期货-油脂周报：库存压力仍在，油脂底部震荡-180129

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        评述：本周油脂震荡运行。美豆方面，阿根廷干燥天气以及美国大豆需求强劲，带动美豆上行，带动美豆油上行，国内豆油受备货提振上行，但库存压力限制涨幅。棕榈油方面，马币走强压制马棕油上行，据SPPOMA数据，1月1-25日马棕油产量较12月同期减少12.15%；出口方面，据SGS数据显示，马来1月1-25日棕榈油出口1013897吨，较上月同期减少6.8%，出口降幅少于产量降幅，库存大概率减少，预计1月MPOB报告库存大概率下降，提振油脂价格。
        国内方面，豆油库存已迎来拐点，继续下降至152万吨，棕榈油由于前期进口增加，库存维持在66万吨，目前豆棕现货价差仍低于正常水准，需求端压制棕榈油需求，库存变化令豆油走势强于棕榈油，刺激豆棕价差扩大。总体来看，马棕油创出新低时，国内油脂并未跌破前低，底部或已形成，但油脂库存始终牵制油脂价格，油脂将大概率延续底部震荡，由于预计马棕油1月库存下降，短期或有上行可能，激进者可短线试多。
        操作建议：豆棕价差多单持有，单边短线试多
        关注要点：南美天气，马棕油出口