中信建投期货-股指周报：指数震荡加剧，多单适当减持-210808

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观点与操作建议摘要：近期内外情绪负面共振的高峰已过，市场资金的羊群效应走向极致，增量资金建仓和存量资金调仓皆集中于成长制造，极端分化下强势板块的流动性虹吸效应明显。

市场短期生态在恶化。

策略上来说，短期减仓多IC空IH套利组合，等待新能源板块调整，再做方向选择是较为稳妥的策略。

市场点评及操作建议7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

相比于之前的政策表述，当前政府对经济恢复的态度显得更为谨慎。

依据GDP两年平均增速来衡量，二季度增长5.5%，比一季度的5.0%提高了0.5个百分点，呈现稳中加固趋势，但受制于二季度广深地区的局部疫情，经济增速仍然没有恢复到疫情前水平。

经济政策方面，上半年的财政支出速度相对偏慢，这决定了下半年财政政策调整的空间、财政支出的力度和规模会进一步加速。

更为关键的是，相对其他国家的货币政策，中国的政策利率水平依然较高，还有很大调整空间，这意味着政策支撑可以随着经济的进展进行相机抉择。

从市场反应来看，股债双双走强，避险情绪缓解，流动性宽松预期也得到增强。

7月29日在公开市场上的操作，人民银行以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作，中标利率2.2%。

因当日有100亿元逆回购到期，实现净投放200亿，超出市场预期。

自从上次央行全面降底存款准备金率后，市场利率下跌，资金全面宽裕。

而中长期，经济体都面临复苏不均衡和不牢固的问题，政治局会议明确宏观政策要延续“稳中求进”总基调，新增的表述是“统筹做好今明两年宏观政策衔接”，流动性宽松的预期得到增强。

市场方面，近期内外情绪负面共振的高峰已过，市场资金的羊群效应走向极致，增量资金建仓和存量资金调仓皆集中于成长制造，极端分化下强势板块的流动性虹吸效应明显。

衍生品方面，上周反弹过程中，IF、IH贴水扩大，期货跟涨力度较弱，一方面反映市场重心仍在以IC为代表的的中盘股，市场风格转换并不顺畅。

另一方面，期货持仓普遍出现，近月减仓远月加仓的现象，也反映市场短期博弈资金在退场，市场短期生态在恶化。

策略上来说，短期减仓多IC空IH套利组合，等待新能源板块调整，再做方向选择是较为稳妥的策略。