国联期货-股指衍生品周刊-210806

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本期导读：股指期货：扰动持续，防御为主本周指数整体延续反弹，市场量能维持高位，北向资金先进后出，市场板块轮动依然较快。

虽然指数当前处在超跌反弹的过程中，市场发生系统性风险的可能性也较小，但是由于疫情形势、行业监管等扰动因素的存在，市场反弹的过程不会一蹴而就，或将二次触底，同时指数上方密集成交区的压力依然较大，市场存在明显的畏高情绪，短期反弹的空间也不大。

当前指数操作难度较大，市场以结构性机会为主，建议稳健的投资者可利用股指期货对冲风险，积极的投资者可在指数再次确认底部之后轻仓试多进场，考虑到近期的政策倾向于新能源产业、三孩概念等，IC合约后续的反弹力度或更强，可以带来更多的交易机会。

股指期权：可继续考虑做多看涨波动率策略主要逻辑：当前IO2108和IO2109平值看涨隐波分别在12.5%和14.5%左右，尽管近期出现一定回升，但与标的价格波动相比仍有明显折价，后期仍具上行空间，期权估值存在一定低估，做多波动率者仍可考虑继续持有，如利用卖出1份IO2109-C-4850，同时买入2份IO2109-C-5100合约，构建反比率价差策略。