中财期货-贵金属周报：美股金发姑娘时代将终结，贵金属可逢低建仓-180212

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        行情回顾：上周（2/5-2/10）贵金属连续第二周收阴。其中，伦敦现货金价下跌1.28%，收于1315.688美元/盎司，最高1346.086美元/盎司，最低1306.05美元/盎司；伦敦现货银价下跌1.51%，收于16.319美元/盎司，最高16.985美元/盎司，最低16.16美元/盎司。  
        持仓方面：CFTC报告显示截至2018/2/6，Comex黄金非商业净多头寸190,877手，较上周减少16,385手（-7.91%）。Comex白银非商业净多头寸16,540手，较上周减少15,882手（-48.99%）。美元指数非商业净多头寸-3,578手，较上周增加2099手（38.17%）。SPDR  黄金ETF持仓量较上周减少20.64吨（-2.45%）至820.71吨；SLV白银ETF持仓量较上周增加35.2吨（0.36%）至9,767.91吨。上期所沪金上周净多增加2783手（7.83%）至38314手，沪银净多减少8923手（-367.50%）至-6495手。
        本周关注：周一）东京证券交易所休市；周二）英国1月CPI；周三）日本四季度GDP、美国1月CPI、美国1月零售销售；周四）2/15-2/22中国春节休市、美国1月PPI、美国1月工业产出环比；周五）美国2月密歇根大学消费者信心指数初值。同时，需关注特朗普2/12可能公布的1.5万亿美元基建计划。  
        操作建议：短期来看，美国经济形势良好，美国四季度GDP环比折年率2.6%且个人消费支出强劲，美元有反弹需求；通胀方面，美国1月非农就业报告显示薪资同比增速高达2.9%，为三年来最快增速，意味着美联储可能采取更为激进的加息节奏；另外，美国国内的政府关门危机暂时化解，但两年财政预算中新增的3000亿美元财政赤字将抬高美债收益率。因此，我们预计本周期金将在美元走强和美债收益率上行的带动下走弱。中期来看，贸易战和基建为特朗普2018年政策核心，其不确定性支持黄金价格；另外，原油价格坚挺，欧日央行逐步收紧货币政策，美债收益率大概率走高。因而，"弱美元"+"高美债收益率"或为全年基调，在通胀预期升温的背景下，利好黄金价格。风险事件方面，关注特朗普2/12将公布的基建计划。操作上，期金在1300一线可以建仓。