中泰证券-全视角~个股：恒瑞医药、复星医药、五粮液、山西汾酒、万里扬、百洋股份、天赐材料、通威股份、天顺风能、金风科技、分众传媒、唐德影视-180212

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        今日速递
        【医药-恒瑞医药(600276)】江琦、张天翼：创新药国内、国外获批临床试验，龙头优势不断扩大-20180116
        公司公告：1）小分子创新药SHR9549  获得CFDA  批准进行临床试验；2）基础（长效）胰岛素INS068获得美国FDA  药品临床试验资格。
        创新药雌激素受体拮抗剂SHR9549  获批临床，有望成为国内第一个口服雌激素受体拮抗剂、有望和公司创新药CDK4/6  抑制剂SHR6390  联合用药。SHR9549  是一种口服小分子选择性雌激素受体拮抗剂，拟适用于  ER  阳性与  HER2  阴性的乳腺癌。第一代选择性雌激素受体下调剂氟维司群由阿斯利康公司开发，于  2002  年在美国获批上市，用于治疗雌激素辅助治疗后复发的ER  阳性的乳腺癌以及与CDK4/6  抑制剂palbociclib  联合，治疗经雌激素治疗后发生转移的ER  阳性与HER2  阴性乳腺癌。氟维司群于2010  年6  月在国内获批进口。根据米内网数据，2016  年全国城市公立医院氟维司群市场规模4,886  万元，同比增长50.55%，处于快速增长期。阿斯利康目前正在开发第二代口服雌激素受体拮抗剂AZD9496，目前处于I  期临床试验阶段。公司SHR9549  也为口服剂型，使用更加方便，有望成为国内首个口服雌激素受体拮抗剂，有优于氟维司群的潜力。此外，公司创新药CDK4/6抑制剂SHR6390  处于I  期临床，未来有望和SHR9549  联合用于乳腺癌治疗，协同性强。
        创新药长效胰岛素INS068  在美国获批临床，有望进军超170  亿美元国际市场。INS068  是一种基础（长效）胰岛素，拟用于治疗1  型和2  型糖尿病。公司董事、高级副总经理兼全球研发总裁张连山博士是礼来GLP-1  激动剂和长效胰岛素的发明者，在糖尿病领域由丰富的研发经验，INS068  值得期待。目前临床使用的长效胰岛素主要有甘精胰岛素、德谷胰岛素和地特胰岛素。2016  年全球甘精胰岛素销售额约123  亿美元、德谷胰岛素销售额约7.7  亿美元、地特胰岛素销售额约42.6  亿美元，三大长效胰岛素2016  年全球合计销售额约173.3  亿美元。
        盈利预测：我们预计2017-2019  年公司净利润分别为31.39  亿、39.58  亿、51.6  亿，同比分别增长21.23%、26.09%和30.39%。公司创新药进入收获期，未来业绩有超预期的可能。
        风险提示：新药研发不达预期的风险；药品降价风险。