中财期货-油脂月报：筑底或完成，美豆强势提振油脂-180304

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        评述：二月份油脂整体波动不大，月初在马盘供需报告偏空预期下，叠加国内春节备货不及预期走势偏弱，但随着阿根廷天气持续干旱，各机构纷纷下调阿根廷产量预估，美豆涨势强劲，美豆强势带动了国内油粕表现，马棕油春节期间震荡偏弱，在供需报告偏多后并未持续反弹，但随着马棕油进入季节性减产，油脂进行反弹，据SPPOMA预估2月1-20日减产20%，但MPOA预期仅减产6.4%，减产幅度对行情有关键影响，预计本次反弹幅度不大。
        国内方面，豆油库存稳步下降，支撑价格，但库存绝对量尚处于高位，长期拖累期价，棕榈油方面，因进口利润好转，库存稳步上升，库存变化对豆棕油价差形成支撑，就单边来看，油脂尚未脱离底部震荡格局，我们更倾向于油脂单边仍将延续底部震荡，若美豆进一步上行，或有提振作用。
        操作建议：豆棕价差多单持有，单边震荡看待
        关注点：马棕油产量，阿根廷天气，美国新作种植米娜及，MPOB供需报告