中财期货-印度提高进口关税，油脂继续下行-180312

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        评述：本周油脂继续下行。吉隆坡行业会议上专家对今年之后的复产达成共识，预计价格将跌破2200马币，马棕油虽进入减产月份，但印度提高棕榈油进口关税，压制马棕油出口，油脂承压下行，SPPOMA预计2月减产20%，但MPOA预计仅减产6.4%，唯一提振效应减弱，现阶段马棕油库存处于高位，一旦减产幅度较小，在出口不畅的背景下，库存压力将加大，不利于油脂价格。另一方面，USDA3月供需报告，阿根廷减产数据不及预期，且上调全球期末库存预期，进一步加重油脂压力。国内方面，节后豆油成交逐步转好，国内库存下降至139万吨，棕榈油成交低迷，外加进口增加，库存逐渐增加至66万吨，国内价差扩大至498元/吨，但仍低于正常价差800元/吨，仍有扩大空间。关注本周MPOB供需报告。
        总体来看，国内外油脂基本面仍面临较大压力，在今年之后一致复产共识下，一旦马棕油库存压力增加，油脂将长期无上行动力，延续底部震荡。国内豆油基本面逐步好转，但库存仍偏高，牵制单边上行动力，棕榈油库存累计仍支撑豆棕价差扩大。
        操作建议：豆棕价差多单持有
        关注要点：阿根廷天气，马棕油出口
        风险点：MPOB报告减产超预期