中泰证券-全视角~个股：杰瑞股份、华友钴业、寒锐钴业、海螺水泥、中国巨石、天赐材料、宏发股份、金风科技、智飞生物、唐德影视、恺英网络-180312

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        今日速递
        【机械-杰瑞股份(002353)】王华君、  朱荣华（联系人）：增资全资孙公司Trisun，北美市场有望获突破！-20180228
        事件1：全资子公司杰瑞能源服务有限公司（简称“能服公司”）使用自有资金3,900.00  万美元向其全资子公司Trisun  Energy  Services  LLC.（简称“Trisun”）增资。本次增资完成后，能服公司对Trisun  的投资将由100  万美元增加至4,000  万美元。能服公司仍持有Trisun  100%股权。
        Trisun  主要经营含油废弃物处理业务，随着国际原油价格的上涨，北美油气开采活跃，含油废弃物处理业务需求大幅增加，Trisun  获取订单机会也明显增加。公司对Trisun  增资将充实Trisun的资金实力，调整Trisun  的资产结构，增强开拓北美废弃物处理业务的能力，扩大业务规模，符合公司的发展战略和长远规划。
        事件2：公司发布业绩快报，2017  年公司实现营业收入31.89  亿元，同比增长12.52%；实现归母净利润7158.68  万元，同比下滑40.68%
        公司业绩同比有所下滑的主要原因：1、PDVSA  项目尾单3,799  万美元设备于2016  年交付导致的脉冲因素2017  年回落；2、2017  年汇率变动造成公司外币货币性项目产生大额的汇兑损失，上年同期为汇兑收益，导致2017  年度公司财务费用较上年同期增加了约1.9  亿元；3、公司布局的工程产品线目前没有足够的收入来覆盖成本。
        公司2017  年新增订单同比大幅增长，2018  年有望迎来业绩拐点
        2017  年上半年，公司获取新订单20.27  亿元（不含增值税），增长  43.96%。新增订单的高增长保障公司2018  年业绩，2018  年有望成为公司业绩拐点。
        油气装备与服务：有望由油价上涨主题投资逐步迈向基本面投资
        油价如站稳60-70  美元/桶的平台，油服板块有望由油价上涨主题投资逐步迈向基本面投资，有望迎来类似2016  年工程机械复苏的战略性投资机会。
        公司压裂设备具备核心竞争力，国内外市场有望取得突破
        1）  公司目前拥有2000  型、2300  型、2500  型、3100  型以及Apollo  4500  型等压裂设备。其中Apollo4500  压裂车为世界上单机功率最大的压裂车。
        2）  国外压裂车组哈里伯顿公司的产品代表着世界先进水平。国内压裂车的市场份额构成中，中石化四机厂与杰瑞股份构成双巨头。
        3）  压裂设备市场需求：页岩气+常规油田增产。2017  年我国页岩气产量有望达100  亿立方米，仅次于美国和加拿大，位居世界第三。
        杰瑞股份：“奋斗者3  号”员工持股计划已经完成
        公司2015、2017、2018  年分别完成“奋斗者1  号”（1806.44  万股，成本30.68  元/股）、“奋斗者2  号”（135  万股，成本18.57  元/股）及“奋斗者3  号”（380  万股，成本14.82  元/股）的员工持股计划。3  期平均成本27.4  元/股。
        公司为油服行业领军者，2018  年有望迎来业绩拐点。预计2017-2019  年EPS  0.07、0.31、0.82  元。
        风险提示事件：油价大幅波动风险；海外业务所在地局势及汇率波动风险。
        【有色-华友钴业(603799)】谢鸿鹤、陈炳辉：依钴作气，高速成长的钴业龙头-20180131
        华友钴业：钴行业龙头。公司成立于2002  年，至今已成长为国内最大的钴化学品生产商，并已建立起独立、完整的钴铜矿产资源的采、选、冶产业链体系。2016  年公司钴产品销售量超过了2  万金属吨，占全球市场份额的20%。钴业务是公司业务的核心，钴业务在整个公司毛利中的占比达到85%，由于钴多以伴生为主，因此公司还生产、销售铜、镍产品，并延伸至三元前驱体业务。
        深耕刚果（金），构建多元化、低成本原料供应渠道与优势。公司自2006  年便深入全球最大的钴资源地刚果（金），构建了Mikas、PE527  为代表的矿资源基地，以CDM  作为公司钴粗级冶炼基地和钴资源的采购渠道，保障了公司低成本钴原料供应，是公司的核心竞争优势之一。
        2018  年，刚果（金）原材料基地的贡献将进一步提升，强化公司成本优势与盈利能力：第一，自有钴矿投产，将强化公司钴价弹性。定增募投项目PE527  矿权开发项目、MIKAS  升级改造项目将在2018  年贡献产出；两大资源开发利用项目合计产能约4500  吨钴金属量/年。第二，经过合格供应链体系的建设之后，2018  年，刚果金当地采购规模有望扩大。此外，随着冶炼规模效应的体现，公司制造成本也会有所下降。
        钴供需紧张局面持续，钴价仍有望走高。根据我们的模型，在新能源汽车的驱动之下，伴随着钴囤积与备库需求的提升，全球钴供需在2016  年、2017  年已然紧张，2018  年钴矿新增实际产量有限，新增产能投放仍需时日，而且对供需平衡的冲击是受控的；但从需求来看，全球新能源汽车产销的释放步伐加速，三元电池占比提升，需求增速不减。在2018  年，钴的供需平衡仍然较为紧张（短缺约4000  吨），钴价上扬态势仍可延续。
        入股AVZ，为向锂电新能源材料行业领导者转型升级提供锂资源保障。公司战略重构后致力于向锂电新能源材料行业转型升级，力争成为全球锂电新能源行业领导者。2017  年年8  月份，公司决定投资入股澳大利亚AVZ  公司，积极布局锂资源开发，进一步推进非洲资源开发战略，为锂电新能源材料业务的发展提供可靠的资源保障。AVZ  公司拥有刚果（金）Manono  项目60%的权益，Manono项目为勘探权项目，此前该项目已有所探获得，目前勘探工作仍在推进，存在较大的锂资源找矿潜力。此外，公司还充分发挥资源和产业链优势，积极向下游材料（如三元前驱体）延伸，以增加新的利润增长点。
        盈利预测：我们预估公司2017  年和2018  年归属母公司净利润分别为17.62  亿元和32.95  亿元（我们对公司2018  年业绩预测的假设条件包括，公司钴销售均价约70  万元，公司销量2.5  万吨钴金属量）。公司作为国内钴业龙头，将充分受益钴的持续短缺和新能源汽车的快速增长所带来的量价齐升。
        风险提示事件：钴供应产能释放快于/高于预期；新能源汽车行业政策或销量不及预期；钴价下跌；刚果金政局风险与民采矿人权风险等。