中财期货-宏观周报：消费增长不及预期，中美贸易摩擦或一触即发-180319

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        【要点】
        1-2月社会消费品零售总额同比名义增长9.7%，扣除价格因素1-2月实际增长7.97%，不及预期
        1-2月规模以上工业增加值同比增长7.2%，高于预期的6.2%
        1-2月城镇固定资产投资同比增长7.9%，高于预期的7%
        1-2月全国商品房销售面积同比增长4.1%，下滑3.6个百分点
        房屋新开工面积累计同比增长2.9%，下滑4.1个百分点
        房屋竣工面积累计同比下降12.1%，降幅扩大7.7个百分点
        传统旺季即将来临，关注工业需求好坏
        近期人民币汇率保持震荡，关注美元波动
        本周市场资金面略趋紧
        本周央行超额续作MLF，单周净投放3755亿
        美国2月CPI持平于预期欧元区不及预期
        美国2月工业产出大超预期欧元区不及预期
        美国2月房产投资数据走弱
        美国3月密歇根大学消费者信心指数创历史新高
        海外市场上演"美元荒"
        美国寻求统一对华贸易战线白宫新经济顾问对华强硬
        美国白宫人事动荡通俄门调查继续深入
        【评论】
        从统计局公布的1-2月经济数据看，投资回暖而消费走弱。投资的回暖来自第一产业和第三产业，第二产业延续弱势，2017年10月份以来消费增速出现持续性缓慢下滑更能显示内需动力不足。房地产方面，投资同比增速回升，而销售面积、开工面积、竣工面积、房地产开发企业土地购置面积同比增速均下滑。因此，虽然1-2月工业增加值和固定资产投资增速加快，但由于消费疲软及房地产销售下滑，以及之前公布的融资增长放缓，我们判断未来需求端压力会继续加大，从而给目前仍不错的工业生产形势施以压力。
        另外需要注意的是，3月过半，开工旺季即将到来，工业需求是好是坏的疑问即将得到解释。同时，3月22日凌晨美联储利率决议将浮出水面。总体来看近期大类资产波动率可能放大。
        【下周关注点】
        国内：中国统计局公布70个大中城市住宅销售价格
        海外：周一）G20财长会议；周二）英国2月CPI；周三）美国2月成屋销售；周四）美联储利率决议、欧元区3月PMI、英国央行利率决议；周五）日本2月CPI、美国2月耐用品订单、美国2月新屋销售。