中财期货-油脂周报：库存压力拖累油脂运行-180318

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        评述：本周油脂震荡运行。吉隆坡行业会议上专家对今年之后的复产达成共识，预计价格将跌破2200马币，MPOB2月供需报告显示产量连续四个月下降，下降15.4%至134万吨，出口下降13.3%至131万吨，库存下降2.9%至近四个月低点248万吨。另一方面，USDA3月供需报告，阿根廷减产数据不及预期，且上调全球期末库存预期，但本周罗萨里奥谷物交易所下调阿根廷产量预估至4000万吨。国内方面，节后豆油成交逐步转好，国内库存下降至139万吨，棕榈油成交低迷，库存为65万吨，国内价差扩大至610元/吨，但仍低于正常价差800元/吨，仍有扩大空间。
        总体来看，国内外油脂基本面仍面临较大库存压力，在今年之后一致复产共识下，一旦马棕油库存压力增加，油脂将长期无上行动力，延续底部震荡。国内豆油基本面逐步好转，但库存仍偏高，牵制单边上行动力，棕榈油库存累计仍支撑豆棕价差扩大。
        操作建议：豆棕价差多单持有
        关注要点：阿根廷天气，马棕油出口
        风险点：马棕油产量不及预期