中银国际期货-股指期货周报：低烈度贸易战是最可能的未来场景-180326

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        摘要
        上周，股指期货三大主力合约IF1804、IH1804  和IC1804  分别下跌5.60%、下跌5.03%和下跌7.00%。主要是受美国主动发动贸易战信息的刺激。
        我们预测，低烈度的贸易战是最大概率（概率超过60%）可能出现的未来实际贸易战场景。短期内“必打”，同时长期内“必和”。而最坏的市场预期即将过去。因为从目前的市场反应看，市场应该是认为中美贸易战必将演化为“高烈度的贸易战”，而其实，这是显然是市场错判，因为，这种未来场景的概率很低，因为，“高烈度的贸易战”是不符合中美双方的核心利益的，也是不符合美方贸易战的发动者自己的个人政治利益的。
        政策面，中国  2018  年的具体经济、货币、金融监管政策很可能将根据外部环境的变化做出适当的“预调微调”。如果中美贸易战因素的“烈度”超出原有预期，可能会导致货币政策由“中性偏紧”转向“中性偏松”。
        上周，央行的公开市场操作仍保持“不紧不松”总基调。上周，央行累计净回笼资金3200  亿元。
        上周，10  年期国债YTM  较前周而言比较明显的回落，下降11.49  个BP，主要在在3.7005–3.8104%的区间内波动。
        预计  A  股中期来看仍处于温和震荡、上涨的趋势之中。
        建议投资者采取市场中性的阿尔法策略。持有各类优质股票，包括少数可以明确证明自身投资价值的创新类、成长类股票，和优秀的消费类股票，空沪深300  指数，获取稳健的绝对、超额投资收益。