中财期货-大豆&豆粕月报：四月行情围绕美国种植面积展开-180401

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        评述：三月美豆高位回调，2月末因阿根廷天气问题美豆大幅上涨，但3月初USDA3月供需报告预计阿根廷产量为4700万吨，大幅高于市场预估值4400万吨，造成美豆高位回落。另一方面，三月贸易摩擦令市场担忧美豆出口，大量多头获利导致加快美豆回落。3月末市场关注美豆新作种植面积高于预期，美豆一时难以上行。最终3月30日USDA种植意向报告，种植面积为8898万英亩，低于市场预期值9100万英亩，更低于2月22、23号农业展望论坛9000万英亩，美豆大幅上涨。目前阿根廷减产成定局，布宜诺斯艾利斯谷物交易所最新产量预估为3950万吨，预计USDA4月供需报告将大幅下调阿根廷产量，支撑美豆。四月份，市场将围绕美豆播种面积及播种进度展开交易，面积是市场交易的重点因素，主要影响因素为前一年玉米、大豆种植收益比，按目前比价来看，种植大豆是更好的选择。
        国内方面，油厂压榨利润较好，中国继续采购美豆。3月进口大豆605万吨。预计4月807万吨,5月份960万吨,6月份1000万吨后期到港大豆充足。豆粕方面，截止3月23日主要油厂库存为79万吨，当周未执行合同493万吨，油厂挺价且下游接货能力强，成交较好。目前贸易摩擦仍未结束，支撑豆粕基差。
        操作建议：多单谨慎持有
        关注要点：美国大豆播种面积及播种进度