中航证券-交易员视角：当下A股结构的脆弱性-210813

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我们认为除中美金融周期错配下人民币阶段性贬值的压力外，当前A股还有一个不容忽视的压制因素，即当前市场结构存在一定程度的脆弱性。

我们以个股相关性和市场宽度为出发点，构建出监测市场分化度和健康状况的综合指标，结果显示当前市场的结构分化处于较为极端的水平，可能导致A股对利空因素的影响更加敏感。

近期市场相关性已创历史新低，这意味着市场整体的分化度提升至历史高位。

近期的市场宽度在小盘股的支撑下有小幅回升。

当前的市场分化度指标已达到历史较高分位，市场整体结构的脆弱性已经显现，对负面因素的敏感度可能提升。

我们认为当前虽然市场结构分化指标已反映出市场结构的脆弱性，但风险溢价指标依然处于常态化范围内，并不代表市场整体会出现持续下跌。

风险提示：市场环境变化可能导致模型失效风险。