兴业证券-2018年3月宏观数据预测：3月数据或高位回落-180330

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        工业增速或明显放缓。1-2月工业、投资等数据都偏强，但高频发电煤耗等数据指向3月发电量增速相对于1-2月份可能大幅下滑，显示出工业增速或明显放缓，1-2月份偏强的工业增速可能难以持续。固定资产投资方面，金融去杠杆带来"紧信用"效果，投资面临资金来源压力，地产投资增速可能不断下滑，基建投资增速也难有明显回升，制造业投资可能保持平稳，整体上投资增速可能回落至7.5%。  
        人民币走强或拖累出口。去年年底开始，人民币又出现幅度比较明显的升值，人民币汇率对出口有大约3-6个月的滞后影响，其对出口的拖累或将体现。另外，中美贸易战也将影响中国出口，估计在接下来几个月会显示出来。  
        通胀或将下滑。2月份偏强的CPI同比有春节的推动，进入3月后压力将减弱。从高频数据来看，猪肉价格继续下跌，将拖累CPI环比；油价在3月份又明显上涨，但其对CPI拉动有滞后。预计3月CPI同比可能回落至2.6%。PPI方面，高频钢铁、煤炭等价格走弱，但原油价格走强，整体上PPI环比或偏弱，预计PPI同比回落至3.3%。    
        风险提示：经济增长的韧性和潜力没有被充分预期到；中美贸易战发展大幅超市场预期。