中财期货-棉花季报：二季度关注种植面积及轮储情况-180408

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        国际方面，一季度美棉走势以震荡上行为主，主要原因在于销售总体持续偏好，美国农业部在供需报告中不断上调美棉出口预估。此外，印度棉受虫害影响大幅减少，导致大量棉农可能在新年度种植其他作物，印度棉花协会（CAI）下调2017/18年度棉花产量至3620万包，较上一年度减少了50万包。本年度印度棉花总供应量为4120万包，其中包括300万包的期初库存和200万包的进口量。二季度主要关注新棉的种植面积，从USDA3月29日发布的三月份棉花种植意向调查报告显示，美国棉花2018/19年度棉花种植面积为1346.9万英亩，较上一年增长6.8%。印度2018/19年度种植面积或下降12%。整体来看，国际棉花供需情况有所改善，继续关注棉花实际种植情况以及天气对棉花生长情况的影响。
        国内方面，郑棉价格仍处于区间震荡，由于2017年棉花种植面积增长2.9%  产量增长8.7%，使得2018年一季度棉花供应较为充足，商业库存较大，2月底全国棉花商业库存总量363万吨，同比增加120万吨，再加上国储棉的轮出，棉花供应压力较大。二季度国内需要关注的是新棉的种植面积，以及国储棉的轮出情况。从目前的情况来看，预计2018/19年度我国棉花种植面积将减少1.61%，而由于下游需求较为疲软，国储棉轮出竞拍情况较为冷淡，继续关注新年度棉花种植情况及轮储情况。国家政策方面，农业供给侧改革的一号文件出台，经国务院批准，自2017年起在新疆深化棉花目标价格改革。棉花目标价格由试点期间的一年一定改为三年一定，2017-19年新疆棉花目标价格为18600元。
        棉纱方面，一季度纱线价格指数22430  元/吨，下跌380元/吨；目前棉纱库存较高，进口棉纱价格维持在23300元/吨附近对国内棉纱压制较强，棉纱价格上行压力仍大。