兴业证券-2018年兴业证券海外春季策略会之海外市场展望：从“旷野徘徊”到“迦南美地”-180418

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        摘要：从“旷野徘徊”到“迦南美地”
        中期展望——旷野徘徊，资金面环境不佳，风险偏好不稳定
    全球股市低波动的美好时光结束，年初以来，我们持续提醒调整风险，而全球主要股市的确陷入困境。
    二季度风险偏好仍不稳定：全球股市的风险偏好将持续不稳定。中美政治经济博弈，在特朗普时代的美国中期选举年更折腾，其影响在下半年将逐渐会边际效应递减。
    二季度可能引发超预期冲击的是美国政策对通胀的反应，密切关注鲍威尔领导的新美联储的鹰派导向及其对美国通胀及工资    “预期”反应，这才是真正影响资本市场的关键变数。
    欧美货币政策加速正常化，偏贵的估值导致欧美股市波动加大，港股警报仍将不断响起。
    2018年中国的流动性风险聚焦于结构性去杠杆，影响海外的基本面预期及境内的资金面预期。
    长期展望——寻找大分化时代的迦南美地，拥抱中国核心资产崛起
    全球经济复苏仍在继续，经济回归平庸的正常化。
        中国经济稳中求进，2018年可能略有下滑，但是没有失速风险。
    中国宏观经济平稳，但微观精彩、产业升级、强者恒强；结构性风险解决之后，中国经济迎来更健康的增长。
    投资策略——港股牛市调整期，A股结构性行情，逢低敢于布局
    港股牛市今年上半年总体处于震荡蓄势的牛市调整期。投资策略：积极防御、防守反击，轻仓逢低布局、积小胜为大胜。
    风险提示：中美通胀、美国加息、“中国去杠杆”超预期，引发剧烈波动。