中州期货-油脂周报：双报利多加持，油脂延续高位震荡-210815

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■概况：油脂基本面将延续偏紧格局。

据MPOB7月报告显示，产量、库存反季节下降，说明疫情导致的劳工短缺确实制约产量恢复进度；进口优于预期，表明尽管印尼调税后侵占了一部分市场份额，但在消费刚性以及主要需求国棕榈油库存偏低的背景下，出口走弱幅度有限，后期马棕库存重建主要依赖增产，而影响复产的主要因素疫情不确定性较大，预计8月增产幅度有限，且市场也纷纷持减产预期，2021年度马棕产量可能降至1820万吨，四季度延续偏紧格局。

USDA报告已提前交易美豆单产，后期上调概率更大，但棕榈油增产情况不确定性因素较多，市场之后关注焦点还在马棕，棕强豆弱的局面预计还将延续。

9月合约临近交割，基差有期现回归需求，考虑到国内库存低、现货偏紧现状，基差还需依靠盘面走高修复，盘面大概率延续高位震荡格局。

资金方面，目前豆油和棕榈油资金均已移仓至1月合约，目前两油09合约持仓量都降至21万手，受基本面支撑，资金大量撤离不会导致盘面大幅回落，但会加大波动，短期以高位震荡为主。

■策略提示：油脂短期以高位震荡为主，09合约临近交割，盘面波动较大，建议暂且观望。

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