中州期货-玉米周报：旧作玉米抛压较小，关注新作做多机会-210815

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玉米市场周度观点一、供给新作：东北区域龙江西部、吉林大部、蒙南区域前期降雨充足，目前主要是光照不足，影响玉米生长，可参考19年同期；龙江东部主要受干旱影响。

华北区域：未来1周有大到暴雨，气温整体适宜，玉米生长良好。

替代品：旧作年度小麦4400万吨、稻谷1000万吨、进口谷物4585万吨目标不变。

新作重点关注小麦价格上涨对玉米影响。

二、需求饲用需求：饲用需求全年同比（+12%），同比（+1400）万吨维持不变。

工业消费：整体维持稳定，全年新建产能不足200万吨，对玉米价格影响有限。

三、市场情绪拍卖传闻：上周市场在传定向小麦500万吨投放，小麦底价1900元/吨，50万吨/周。

销售按1:1掺混稻谷，糙米混合物出库价格预计为2400元/吨，优势相对明显。

进口拍卖：上周进口玉米拍卖底价下调，江苏底价2550、山东底价2600、广东底价2750、浙江底价2600、辽宁底价2450。

按照当前价格，部分地区价格优势明显。

售粮节奏：截止现在时间节点，可合理推测“三方资金到期”使东北贸易商集中售粮概率较低。

下游补库：本周江苏、湖北、河南、湖南疫情影响，上述区域饲料企业增加物理库存，但根据玉米/替代品价差，依旧会优先考虑替代品。

四、策略建议：单边：目前01基差处于平水状态，建议观望为主。

01盘面价格高于种植成本且处于替代品价格位置，相对尴尬。

等待01合约回调做多机会。

套利：目前1-5价差（-50），二者价差有继续扩大趋势（扩大至-80），但由于当前价格盈亏比不合适，建议观望为主。