中财期货-宏观周报：中国央行降准验证经济下行压力，欧英央行调整货币政策步伐或慢于预期-180423

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        【要点】
        一季度GDP数据平稳
        一季度消费增速较去年降低0.4个百分点至9.8%  
        一季度工业增加值增速较去年回升0.2个百分点至6.8%  
        一季度投资增速较去年回升0.3个百分点至7.5%  
        一季度商品房销售增速较去年降低4.1个百分点至3.6%  
        一季度房屋新开工面积增速较去年回升2.7个百分点至9.7%  
        一季度房地产开发投资增速较去年回升3.4个百分点至10.4%  
        美国禁售中兴芯片，中美贸易摩擦升级
        【评论】
        本周公布的经济数据显示，一季度中国投资和工业生产弱势稳定，房地产销售、社会消费品零售等增速趋弱。1-3月房地产投资累计同比出现明显回升，但从1-2月数据看，地产投资的主体建筑工程增速只是低位平稳，预计在商品房销售下滑及融资条件收紧影响下，房地产投资在中期仍会保持相对弱势。同时，叠加中美贸易摩擦不断展开，因此经济下行压力较大。央行降准验证经济下行压力，并且打开进一步降准预期，从而大幅改善市场对未来流动性及债券走势的预期，因为历史显示一次降准并不能阻止经济的收缩，而只是减缓其力度。所以，未来可能是经济继续下行，央行继续降准，形成流动性的衰退式宽松。
        【下周关注点】
        国内：工业利润
        海外：周一）日本4月制造业PMI、欧元区4月制造业PMI、美国3月成屋销售；周二）美国3月新屋销售；周四）欧央行利率会议、美国3月耐用品订单；周五）日本央行利率决议、美国一季度GDP、英国一季度GDP。此外，还需关注朝韩首脑对话进展、以及中美贸易问题。