中银国际期货-股指期货周报：上游炒作继续，短期维持谨慎态度-210815

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◆行情回顾上周上证综指窄幅震荡，各宽基指数表现差异较大，其中涨价链以及地产建筑大面积上涨，市场风格偏向小盘价值。

究其原因，前者更多的是受益于商品供需缺口以及新材料炒作，后者反弹与土地拍卖价格下调预期以及经济出现下行信号有关。

与此同时电子、新能源出现一定程度上回撤，明星股减持、政策打压芯片价格令前期热门赛道分化，短期风格出现再平衡的迹象。

从经济情况来看，M2与社融同比继续下行，代表经济增长速度已经降至较低水平，同时CPI与PPI差距仍在扩大，也意味着利润继续集中在上游。

从国家政府角度讲，其发行市场有人故意哄抬物价，价格上涨幅度不正常，将对市场进行管控。

所以，从风险点来看，需求如果出现恶化，或者疫情缓解，导致东南亚代工厂开工率提升，或者市场出现新的热点都会导致这些估值过高的板块出现抱团解散的迹象。

◆策略推荐对于短期而言，在产能无法短时扩大的背景下，短期供需失衡的背景其实还是难以证伪的，涨价链条的上行还将具有持续性。

由于中证500指数中原料、制造权重占比较高，我们倾向中盘股继续占优，建议继续配置IC多单，可适当持有IF空单以对冲市场风险。