中银国际期货-股指期货5月月报：中美达成部分共识，同意保持沟通-180504

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        摘要
        2018年4  月份，股指期货三大主力合约分别下跌3.12%、下跌2.33%和下跌3.02%。市场出现明显下跌的原因与与中美贸易战的事件刺激有关。
        4  月30  日国家统计局公布的3  月份中国制造业PMI  为51.4，与3  月份值相比环比下降0.1  个百分点；非制造业PMI  为54.8，与3  月份值相比环比上升0.2  个百分点。
        我们认为，目前，中国宏观经济总体上仍然处于适度扩张的态势，预计宏观经济的良好趋势在未来可见时段内仍然可以继续保持。
        4  月份,市场利率水平出现了很大幅度的回落，期间的最大降幅超过23  个BP。利率明显回落的主要原因应该是央行降准等因素共同导致的。我们认为，央行降准是一个比较明显的货币政策宽松信号。推出这样的宽松政策，主要是为了提前应对中美贸易战可能给中国经济增长带来的严重负面冲击作用。
        在中美仅同意保持沟通的情况下，中国2018  年经济增长外部条件还存在很大的不确定性，未来货币政策取向仍然将是以“预调微调、相机抉择”为主。
        我们预测，在宏观经济基本面、市场利率状况、货币政策、中美贸易战等多重因素的共同作用下，2018  年5  月份，总体而言，股票现货和股指期货市场的中期运行趋势仍将以震荡为主；但很有可能出现以“高科技股”为主要特征的结构性行情。
        5  月最佳的投资策略仍是阿尔法投资策略。具体说，就是精选个股，买入、持有可以明确证明其投资价值的成长性个股和业绩增长预期良好、估值水平相对合理的优质个股，空沪深300  指数，获取稳健的超额、绝对收益。