南华期货-股指期货日报：继续震荡！-180507

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        投资要点
        今日IF、IH  小幅低开低走，IC  小幅低开后宽幅横盘震荡，均未能延续昨日强势上涨格局，截至收盘IF、IH、IC  涨幅分别为-0.76%、-1.05%、-0.31%。IF、IH、IC  总持仓量分别变化-185  张、-1176  张、-383  张，昨日新增资金大幅撤离，短期维持震荡的概率较大；现货市场表现来看，今日申万一级行业指数中，领涨行业是医药生物、农林牧渔、建筑材料、化工，涨幅分别为：1.24%、0.51%、0.45%、0.24%；领跌的行业是计算机、家用电器、非银金融、银行、休闲服务，跌幅分别为1.39%、1.34%、1.02%、0.76%、0.73%。
        中美贸易谈判尚存分歧，股市尾盘走低。今日是中美贸易摩擦首次谈判的最后一天，双方就扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保护知识产权、解决关税和非关税措施等问题充分交换了意见，在有些领域达成了一些共识，但是在一些问题上还存在较大分歧，而这些分歧是否会在后期产生较大的负面影响，是一个未知风险，再者临近周末短期市场资金以避险为主。
        国债期货收益率利差急速扩大，投资者预期国内经济持续向好。短期国内短、中、长期市场利率明显止跌，有再次反弹的迹象，如图4.1、图4.2  所示，说明近期虽然央行降准，但是市场流动性并没有大幅宽松，符合管理层说明的此次降准主要是为了对冲集中到期的MLF，整体市场维持中性略偏宽松，但是5  年期和10  年期国债到期收益率的利差大幅攀升，绝对值达到2017  年初水平，远期利率反弹的力度更大，说明投资者预期国内经济持续向好，大家普遍预期2018年经济增速将回落，但是在央行反周期的货币政策作用下，预计今年国内经济持续超预期。
        A  股底部盘整，好事多磨，建议跟踪上涨弹性最大的行业或个股。从盈利、估值和流动性分析当前影响股市的核心因素，首先看盈利性，截止目前上市公司已经公布了去年年报和今年一季报，数据显示创业板净利润大幅反弹，而其他板块继续回落，比如全部A  股(非金融石油石化)2018Q1  净利润同比增速为23.15%，虽然比2017Q4  的31.65%有所回落，但依旧维持较高的增长水平；此次看流动性方面，近期央行已经实行降准，在欧洲和日本的2018Q1  经济增速有回落的背景下，国内启动逆周期政策，将会提振国内经济持续保持强韧性；最后估值方面，在面对二季度确定性的A  股纳入MSCI  之际，我们推荐投资估值较低银行、地产板块和股价绝对低位的券商板块，结合2018Q1  盈利大幅上升的成长股，建议跟踪创业板50  指数成分股。
        风险：中美贸易谈判不顺畅。