南华期货-股指期货周报：多因素共振，A股反弹！-180504

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        投资要点
        A股盈利性因素：当前A股盈利性虽有所回落，但依旧维持较高的增速；国内流动性因素：短期利率继续偏弱，5、10年期国债期货收益率反弹并且利差急速扩大，投资者预期国内经济持续向好；A股估值因素：股权风险溢价模型显示当前A股具有很高的价值投资边界，所以从影响股市的这三大因素可以看出，目前A股具有非常高的投资价值；市场情绪因素：中美贸易摩擦谈判告一段落，短期风险已经释放。
        基差、价差看套利机会：期指跨期价差方面，远月合约的价差回落幅度非常大，但我们不认为短期跨期价差将会收窄，反而中期还有继续缩小的可能，原因在于确定性的5-8月份将有新增资金流入A股，这将导致这近月份的期指走势将强于9月份合约，并且后续还将得到加强，所以此时的统计套利将会失效，迎调整为趋势套利策略。
        Hurst指数研判：截至2018年4月27日，Hurst指数为0.5919，大于0.55，短期上综指虽然大跌，但我们判断此与前期低点将构成双底，正席6月份开始A股纳入MSCI，前期必有新增资金入场，所以继续大幅下挫的可能性较小，维持筑底上涨的格局，按照Hurst指数判断上综指波动规则，当前上综指已经存在中期下跌的风险，同时我们必须注意的是，Hurst只适合中期判断拐点，对短期震荡波动不敏感。