国联期货-股指衍生品周刊-210813

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股指期货：对冲防御为主，回调轻仓试多本周指数冲高回落，大小板块轮番登场，市场量能维持在万亿水平之上，IC合约表现较强。

A股的市场环境较为中性，国内经济活动放缓，各地疫情尚未消退，面对“稳增长”的压力，货币政策大概率在稳健之余适度宽松，财政政策下半年将保持积极。

近期仍旧处于风格轮换的阶段，两市成交虽然持续保持高位，但却没有足够支撑A股大幅上行的合力，技术上仍旧处于超跌反弹的过程之中，且上方压力较大，沪深300指数与上证50指数均出现冲高回落的迹象。

当前热门赛道较为拥挤不宜追高，结构性行情下指数操作难度较大，建议稳健的投资者可利用股指期货对冲风险，积极的投资者可逢指数回调时轻仓试多进场，考虑到近期的政策倾向于新能源产业、三孩概念等，IC合约后续的反弹力度或更强，可以带来更多的交易机会。

股指期权：暂时观望主要逻辑：技术形态上，沪深300指数周线冲高回落，短期年线附近压力依旧较大；市场回落过程中看跌期权隐波有明显减小，表明当前市场亦不恐慌，下方支撑依旧强烈，短期指数上下两难；当前IO2108系列平值看涨看跌隐波均值仅有16.5%左右，估值水平偏低，卖出期权亦缺乏性价比，建议暂时观望。